拉美外匯：隨著波動性上升，套息交易暴露風險——紐約梅隆銀行
|BNY 的 Geoff Yu 指出，隨著已實現波動率飆升以及 G10 利率走高，拉丁美洲外匯套息交易的脆弱性正在加劇。鑑於巴西和墨西哥央行被認為將按兵不動，且缺乏貿易條件支撐，實際利率的提升必須來自政策。持倉數據顯示，COP 和 CLP 面臨拋售壓力，而 BRL 則需要買盤動能持續回升。
高收益貨幣面臨不斷上升的風險
"實際利率並沒有取得進展。巴西和墨西哥央行本週將公布政策決定，預計兩者都不會採取行動。"
"相比之下，包括 EUR 和 USD 在內的 G10 利率風險仍偏向上行，隨著波動率上升，這正在侵蝕套息補償。拉丁美洲最大的挫折可能是，儘管供應限制明顯，但今年迄今並未出現明確的貿易條件改善。這意味著不願收緊政策的央行必須提供所需的實際利率收益，以維持政策的限制性。"
"拉丁美洲持倉是一個倉位挑戰。我們的數據顯示，高收益貨幣的持倉總體偏輕，但拉丁美洲貨幣面臨風險。COP 和 CLP 正在遭到拋售（或對沖正在增加），此前這些倉位已被大量持有，而建立 MXN 多頭的嘗試正在失去動能。"
"BRL 和 PEN 的持倉偏低，不過只有 BRL 顯示出疲弱的買盤動能——要將持倉重新推回正區間，需要盈利能力出現明顯逆轉。"
"高套息貨幣的價值正在顯現。巴西大選一直都會是拉丁美洲以及高套息貨幣的關鍵風險事件。市場已大幅重定價其預期，而該地區的政治環境應會在年底前以及明年初趨於穩定。"
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