美國：美聯儲數據觀察塑造利率前景 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德強調美元面臨繁忙的美國數據日程，2 月份 PCE、3 月份 CPI 以及密歇根大學調查將引導通脹預期。該行認為，如果能源驅動的價格上漲不蔓延，美聯儲可能忽視油價衝擊，而 FOMC 會議紀要將闡明加息的門檻有多高。

通脹數據和 FOMC 會議紀要成為焦點

"3 月 17-18 日 FOMC 會議紀要值得關注，以尋找加息門檻有多高的信號（週三）。回顧該次會議，FOMC 採取了鷹派的按兵不動政策，美聯儲主席傑伊·鮑威爾指出‘下一步可能加息的可能性在政策討論中出現過’。值得注意的是，自 3 月 26 日以來，掉期曲線幾乎完全剔除了美聯儲加息的預期，當時暗示了接近 25 個基點的緊縮。"

"2 月份 PCE 將反映衝擊前的通脹和消費者支出背景（週四）。整體 PCE 預計連續第二個月維持在 2.8% 年率，核心 PCE 預計下降 0.1 個百分點至 3.0% 年率，實際個人支出預計環比增長 0.2%，而 1 月份為 0.1%。作為參考，FOMC 在 3 月 17-18 日會議上對 2026 年整體和核心 PCE 的中位數預測均為 2.7%。"

"3 月份 CPI 將是戰爭爆發以來的首個通脹數據（週五）。由於汽油價格飆升，整體通脹預計將大幅加速。整體 CPI 預計升至 3.4% 年率的一年高點，而 2 月份為 2.4%；核心 CPI 預計升至 2.7% 年率的五個月高點，而 2 月份為 2.5%。"

"只要剔除能源的基礎通脹保持受控，美聯儲就可能忽視油價衝擊，在美國勞動力市場表現不一的背景下避免加息。"

"4 月密歇根大學消費者信心調查將提供長期通脹預期錨定情況的讀數。市場普遍預期 5 至 10 年通脹預期將上升 0.3 個百分點，達到六個月高點 3.5%，這將使美聯儲將通脹控制回 2% 目標的努力更加複雜。今日，3 月紐約聯儲消費者預期調查將成為數據焦點（倫敦時間 16:00，紐約時間 11:00）。"

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