美國拋出“301調查”關稅措施，中國依然是美國的海外大債主

 在特朗普宣布計劃對中國商品大規模徵稅以前，儘管中美貿易戰風險加劇，中國仍未形成持續拋售美債持倉的勢頭。

美國財政部本週四公佈的國際資本流動報告（TIC）顯示，今年2月中國所持美國國債規模環比增加85億美元，總規模增至1.1767萬億美元。 1月中國持倉環比減少167億美元，持倉規模創去年7月以來新低，仍是美國最大的海外債主。

這意味著，在貿易戰陰影籠罩下，中國非但沒有連月拋售美債，而且持倉創下六個月來最大環比增幅。彭博報導認為，這凸顯了美國資產的吸引力。

中國駐美大使崔天凱曾在3月美國決定對中國商品大規模加徵關稅後表示，中國在研究一切選項。他並未直接排除拋售美債的可能。由此來看，真正的貿易戰影響可能還得看3月數據。

TIC報告顯示，2月日本所持美債環比減少63億美元，降至1.0595萬億美元，創2012年以來新低，持倉規模仍僅次於中國。 1月日本持倉環比增加43億美元，為去年7月以來首次環比增長。

2月俄羅斯連續第三個月拋售美債，持倉規模降至938億美元，創一年來新低。曾被海外視為中國持美債離岸中介的比利時2月持倉增加了約20億美元 。

TIC報告顯示，美國2月國際資本淨流入 447億美元，較1月明顯減少，1月淨流入規模由1197億美元上修為1226億美元。 2月美國長期資本淨流入490億美元，也低於1月水平，1月淨流入規模由 621億美元下修為614億美元。

去年全年，中國累計增持美債規模達到1265億美元，創2010年來最大增幅。但由於今年年初美債價格重挫，且特朗普政府貿易戰威脅上升，年初彭博社曾傳出中國考慮暫緩增持美債的消息。中國國家外匯管理局新聞發言人此後回應稱，“該消息有可能引用了錯誤的信息來源，也有可能是一條假消息。 ”

美國時間今年3月22日，特朗普簽署備忘錄，指示根據“301調查”結果對進口中國商品徵收25%的關稅。現代鐵路，新能源汽車和高科技等1300個產品類別將受到關稅影響。特朗普當時稱，加徵關稅商品總值可能最高600億美元。

次日、3月23日，在回答彭博社有關中國會不會考慮減少購買美國國債的提問時，中國駐美國大使崔天凱表示：

“我們在研究所有選擇。那就是為什麼我們認為，任何單邊保護主義行動都將傷害所有人，包括美國自身。它肯定會傷害美國中產階級的日常生活、美國企業和金融市場。 ”

彭博報導當時認為，中國展示了必要時放緩購買美國國債的意願。十二天前，路透社甚至在報導的標題中直言：中國所持美債是對美貿易戰的“核選項”。

摩根士丹利前亞洲區總裁史蒂芬·羅奇評論稱，若美國在貿易問題上對中國過度施壓，那麼出售美國國債將是中國“最後的防線”。

但文章提到，中國持有美債佔比僅5.5%，美債遠遠沒有被中國所“壟斷”。理論上來講，一旦中國拋售美債，應該會有買家補上接盤，而吸引這些買家肯定要靠更高的收益率，那麼美債長端收益率就會因此提升。而美聯儲正希望長期美債收益率走高，換言之中國拋售美債恰好能夠“幫美聯儲一把”。

在今年1月中國持美債數據公佈後，幾乎沒有債券交易員真的預期中國或日本會突然大量拋售美債。畢竟，中日的持有量非常龐大，以至於任何報復舉動都可能“搬起石頭砸自己的腳”。