美國：先進部門復甦分化 - 荷蘭國際集團
|荷蘭國際集團（ING）的 James Knightley 和 Coco Zhang 認為，在多年停滯之後，美國製造業終於開始復甦，這得益於製造業回流敘事、人工智慧驅動的投資以及國防支出。他們預計，未來三年美國製造業產量將每年增長 1.5-2%，但同時強調，行業分化正在加劇：先進、高度自動化的行業正在擴張，而傳統、勞動密集型行業則繼續萎縮。
先進行業推動不均衡復甦
"儘管如此，過去一年該行業確實出現了復甦的真實跡象。ISM 生產指數已從低於 50 的收縮區間轉向預示未來強勁增長。下面，我們將看看推動這一轉變的因素，以及其未來可能如何演變。"
"商業調查顯示訂單充足，我們認為這將支持製造業持續復甦。我們預計未來三年美國製造業產量每年增長 1.5-2%，這一數字看起來或許不算高，但應放在過去 20 年來疲弱活動的背景下來看。這個總體預測還掩蓋了分化加劇的現實，先進製造業快速增長，而更傳統的行業則可能進一步收縮。"
"處於人工智慧/技術革命前沿的高度自動化、高附加值行業被政府視為國家冠軍企業，並且能夠吸收美國相對較高的工資水平。理論上，推動採用人工智慧進展的意願將帶動提高生產率的舉措，進一步支持創新。因此，製藥、科技、運輸與航空航天、電氣以及電力相關行業應繼續保持強勁增長。"
"在生產總成本中勞動力成本占比更高的低附加值生產，除非能夠獲得‘美國製造’溢價，否則將繼續承壓。鋼鐵等重工業可能處於中間位置。雖然成本有所上升，但其他地方的漲幅更大。"
"關稅和能源安全確實提升了在美國製造的吸引力。但美國經濟增長持續跑贏其他主要市場，同樣如此。2023年至2026年間，美國經濟按實際產出計算的年均增長率為 2.5%，而歐洲僅為 0.9%。"
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