美聯儲：7月會議臨近令美元交易員繼續聚焦數據 - BNY

BNY 策略師 John Velis 和 David Tam 預計，美聯儲（Fed）將在即將召開的 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上維持聯邦基金利率不變，同時強調這是一項艱難的判斷。他們指出，市場定價顯示到 9 月至少會有一次加息，並認為未來的舉措將由即將公布的美國通脹數據以及與中東相關的能源衝擊所驅動。

預計 FOMC 按兵不動，但風險仍存

"我們預計本週聯邦基金利率不會發生變化，儘管我們承認這是一項非常微妙的平衡。如果我們的判斷正確，鷹派反對票很可能出現；如果 FOMC 真的收緊政策，預計會有一兩票反對，支持維持不變。"

"市場預期賦予本週加息略高於三分之一的概率。9 月份的定價顯示加息概率接近四分之三，而綜合 7 月和 9 月的定價來看，市場暗示美聯儲在此之前至少會加息一次，而對更多加息的預期不高。"

"許多市場觀察人士評論稱，如果市場在秋季開始前已經為略高的利率做好準備，美聯儲本週就應該直接提高政策利率。我們並不認為這個答案有說服力，並且注意到隱含的加息概率可能會迅速變化。中東地緣政治局勢仍然難以解決且不可預測，在這種不確定性下，能源價格和通脹預期可能會迅速調整。"

"隨著中東敵對行動近期重新升級，我們預計許多與能源相關的組成部分將走高，包括那些受供應鏈衝擊影響的超級核心（supercore）項目（如交通運輸）。不過，我們看到許多其他與能源價格無關的類別將獲得緩解。9 月 16 日之前還將公布兩份 CPI 和兩份 PCE 平減指數，它們很可能會明確地推動局勢朝任一方向發展。我們認為，美聯儲謹慎起見，應等待觀察重新走高的能源價格對整體指數的深度和廣度影響。"

"如果我們的判斷正確，而美聯儲選擇不調整利率，我們預計市場反應將取決於這種按兵不動的表述方式。它會是一個讓市場預期 9 月降息/加息幾乎板上釘釘的‘鷹派按兵不動’，還是 Warsh 美聯儲會對暗示未來走向保持克制？考慮到新任主席近期的言論，我們認為後者更可能。"

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