美聯儲：加息路徑受供應衝擊限制 – BNY
|BNY Markets 的 John Velis 認為，當前美國通膨正受到核心 PCE 中對利率不敏感的組成部分推動，這限制了美聯儲進一步收緊政策的效果。他預計 2026 年 12 月還會再加息一次，但鑑於通膨衝擊的性質以及潛在的需求破壞，他質疑 2027 年市場已計入的所有加息是否都會兌現。
政策加息面臨結構性通膨限制
"我們預計美聯儲將在 2026 年 12 月的會議上再次加息一次。進入 2027 年後，我們不太確定美聯儲是否能夠像市場已經計入的那樣繼續進行多次加息。答案取決於在當前通膨衝擊下，收緊政策的效果究竟有多大。"
"如果收緊政策只是為了抑制需求，而不會影響那些對當前服務業通膨貢獻關鍵的價格，我們可能會看到美聯儲明年不得不讓步。"
"這並不是說我們不同意加息，也不是說我們不認為利率會繼續在一定程度上上升。我們的觀點是，當前的政策框架更多是為了維護公信力以及美聯儲抗擊通膨的信譽，而不是依靠單純的利率行動來壓低通膨，除非需求也同樣受到抑制。"
"目前，我們理解市場的鷹派定價，但我們正在關注可能改變前景的意外後果。"
"即便能源價格出現一些令人欣慰的緩解，相對於現狀出現積極的供給衝擊——以及經濟相應作出反應——也並不意味著傳統的需求驅動型通膨可以被排除。"
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