美聯儲主席鮑威爾：勞動力市場面臨顯著下行風險

在美聯儲會議後的新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾解釋了政策制定者為何決定在12月會議後將聯邦基金目標區間（FFTR）下調至3.50%–3.75%，並回答了記者關於此舉的問題。

鮑威爾新聞發布會要點

政府關門的結束為明年的經濟增長轉向更高水平提供了預測依據。

美聯儲預測的含義是生產力提高。

我們的兩個目標之間有些緊張。

桌子上的每個人都同意通脹過高。

對今天決定的支持相當廣泛。

迄今為止，降息的效果才剛剛開始顯現。

"程度和時機"這一短語指出我們將仔細評估即將到來的數據。

我們處於良好的位置，可以等待經濟如何演變。

消費者繼續消費。

有些人覺得我們應該在這裡停下來等待。

我認為加息不是任何人的基本預期。我沒有聽到這樣的聲音。

分歧在於從這裡保持利率不變與降息之間。

有些人覺得我們應該降息一次或多次；不認為加息是任何人的下一步基本預期。

在合理的中性利率範圍內，不要期待就業出現更大幅度的下滑。

我們在與關稅無關的通脹方面今年取得了進展。

在十月份表示，12月降息沒有確定性，這確實是正確的。

我們今天採取行動的原因是勞動力市場逐漸降溫。

我們認為每月的就業人數減少了2萬。

我們認為最近幾個月的就業增長被高估了6萬。

證據越來越多表明，服務業通脹已經下降，而商品通脹完全是由於關稅造成的。

這並不感覺像是一個火熱的經濟。

這是一個獨特的情況，我們的兩個目標之間存在緊張關係。

我們現在處於中性利率範圍的高端。

如果沒有新的關稅公告，商品的通脹應該在第一季度達到峰值。

長期利率沒有任何跡象表明對長期通脹的擔憂。

勞動力市場存在顯著的下行風險。

人們非常關心勞動力市場。

如果不考慮關稅，通脹在低2%左右。

關稅可能是一次性的價格上漲。

如果我們不必擔心勞動力市場，政策利率會更高。

以下部分於GMT時間19:00發布，以涵蓋美聯儲的政策決定及其對市場的即時反應。

在12月的會議上，美聯儲（Fed）將利率下調25個基點，將聯邦基金目標區間（FFTR）降至3.50%–3.75%，與市場預期一致。

FOMC聲明要點

美聯儲通過增加"程度和時機"來表明暫停降息，以描述其對政策利率進一步調整的方式。

經濟以適度的速度擴張，新增就業放緩，失業率略有上升。

通脹從年初以來有所上升，仍然處於較高水平。

對前景的不確定性仍然較高。

關注雙重任務兩側的風險，判斷就業的下行風險上升。

將於12月12日開始進行國債的儲備管理購買。

首次儲備管理購買操作將購買約400億美元的國債。

初始國債購買將在"幾個月內"保持在較高水平。

未來的儲備管理購買速度可能"顯著降低"。

結束對常設隔夜回購操作的操作限制。

政策決定的投票結果為9-3，米蘭傾向於降息50個基點，古爾斯比和施密德傾向於不降息。

經濟預測摘要（SEP）的關鍵要點

美聯儲官員對2025年底聯邦基金利率的中位數預期為3.6%（前值3.6%）。

美聯儲官員對2026年底聯邦基金利率的中位數預期為3.4%（前值3.4%）。

美聯儲官員對2027年底聯邦基金利率的中位數預期為3.1%（前值3.1%）。

美聯儲官員對2028年底聯邦基金利率的中位數預期為3.1%（前值3.1%）。

美聯儲官員對長期聯邦基金利率的中位數預期為3.0%（前值3.0%）。

美聯儲預測暗示2026年降息25個基點，2027年再降25個基點。

美聯儲預測顯示2026年及以後的利率適當路徑存在廣泛分歧。

美聯儲政策制定者預計2026年底失業率為4.4%，與9月預測的4.4%一致。

美聯儲政策制定者預計2026年底PCE通脹為2.4%，低於9月的2.6%；核心通脹預計為2.5%，低於9月的2.6%。

美聯儲政策制定者預計2026年GDP增長為2.3%，高於9月的1.8%，長期增長預期為1.8%，與9月一致。

市場對美聯儲政策公告的反應

美元繼續承壓，部分拋棄近期的上漲，將美元指數（DXY）送回99.00以下區域，同時美國國債收益率普遍下降。

以下部分於北京時間10:00發布，作為美聯儲政策公告的預覽。

• 預計美國聯邦儲備委員會將在2025年最後一次會議上降息。
• 修訂後的經濟預測摘要和美聯儲主席鮑威爾的評論將是關鍵，因為降息在很大程度上已被市場定價。
• 除非美聯儲給出鷹派意外，否則美元可能繼續承壓。

美國（US）聯邦儲備委員會（Fed）將於週三宣布其利率決定，市場普遍預期美國中央銀行將在2025年最後一次會議上再降25個基點。儘管這一舉措已被廣泛定價，但由於委員會內部預計會出現鷹派和鴿派的分歧，投票結果可能會掩蓋這一舉措。

美聯儲將在週三的12月政策會議上發布利率決策和貨幣政策聲明，以及修訂後的經濟預測摘要（SEP）。 

CME美聯儲觀察工具顯示，投資者預計12月降息25個基點的概率約為90%，降至3.5%-3.75%的區間，但預計1月將有較高的政策維持可能性。上一次發布的SEP在9月顯示，政策制定者的預測暗示2026年將降息25個基點。

根據最近進行的路透社調查，108位經濟學家中有89位預測美聯儲將在12月選擇降息25個基點。此外，半數受訪經濟學家認為美國央行將在2026年第一季度再降25個基點，降至3.25%-3.5%的區間。

儘管經濟學家預計增長和通脹預測會有適度修正，但市場的關注將集中在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的言辭和語氣上，這將試圖反映出委員會內部的分歧意見。

在會後的新聞發布會上，鮑威爾可能還會被問及他明年的潛在接任者，即美國總統唐納德·特朗普的首席經濟顧問凱文·哈塞特。市場預計如果哈塞特被選為新主席，他將推動政策走向更寬鬆的方向。 

道明證券分析師認為，美聯儲在降息後將採取鷹派立場。 

"我們預計FOMC將再降25個基點。維持寬鬆路徑的決定將與10月的決定一樣或更具爭議性，我們預計今年最後一次降息將帶來明顯更鷹派的指引。我们预计董事会将全力支持12月的宽松决定，而鹰派的地区美联储主席可能会表示异议，"他们解释道。

美聯儲何時宣布利率決策，可能如何影響EUR/USD？

美聯儲計劃在GMT19:00宣布其利率決策並發布修訂後的SEP，隨後是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會，將於GMT19:30開始。 

利率決策本身不太可能引發市場的重大反應，但投票模式可能很重要，因為它可能突顯政策制定者之間的意見分歧。如果降息的決定是以微弱多數通過，美元可能會在其同行中保持韌性，導致EUR/USD下行。

投資者還將仔細審查SEP的細節。如果新的預測指向明年至少兩次或更多的降息，這可能被視為未來政策寬鬆的跡象，從而打壓美元。相反，如果SEP顯示2026年僅有一次降息，美元可能會增強並拖累EUR/USD走低，這正是9月SEP所顯示的。

在會後的新聞發布會上，鮑威爾關於通脹動態、勞動力市場和政策前景的言論將受到密切關注。儘管鮑威爾不太可能對他的潛在接任者發表評論，但他可能會警告不要過早降息，從而幫助美元保持其立場。此外，如果鮑威爾對勞動力市場持樂觀態度，同時強調通脹再次上升或未如預期下降的可能性，鮑威爾的語氣可能被視為鷹派。

另一方面，如果鮑威爾對勞動力市場惡化表示擔憂，引用私營部門就業人數的令人擔憂的趨勢，美元可能會面臨新的拋售壓力，為EUR/USD的進一步上漲打開大門。早些時候，自動數據處理公司（ADP）報告稱，11月私營雇主裁減了32,000個職位。

道明證券分析師評論美聯儲事件對美元估值的潛在影響時表示："我們預計12月的美聯儲會議將帶來鷹派的降息，這可能會使最近的美元拋售暫時喘口氣。"他們補充道："除此之外，我們繼續看到美元情緒的溫和和持續疲軟。我們量化宏觀框架中對美元的交易權重也因市場和宏觀因素的組合而在減弱。

FXStreet的歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了EUR/USD的短期技術展望：

"EUR/USD在短期展望中保持看漲態勢，因為它設法保持在20日、50日和200日簡單移動均線（SMA）之上。此外，相對強弱指數（RSI）指標在同一圖表上保持在60附近。"

"100日SMA在1.1650附近作為支點。一旦該水平被確認作為支撐，多頭可能會表現出興趣。在這種情況下，1.1730（靜態水平）可能在1.1918（9月17日高點）之前充當臨時阻力位。在下行方面，1.1480-1.1460的關鍵支撐位區域由1月-9月上升趨勢的斐波那契23.6%回撤水平和200日SMA構成，之後是1.1240（斐波那契38.2%回撤）。