每日外匯：尋找美元的新穩定狀態-荷蘭國際集團

周五因霍爾木茲海峽"完全開放"的消息導致美元拋售後，美元因美伊之間更強硬的言論以及美國海軍扣押一艘伊朗貨船而略有回升。投資者似乎樂於關注這一危機的解決方案，但我們認為現在期待美元廣泛的熊市趨勢恢復還為時過早。

美元：尋找新的穩定狀態

周五伊朗當局稱霍爾木茲海峽"完全開放"的頭條新聞，讓我們看到了如果危機結束，美元可能交易的水平。這相當於DXY在97.50/98.00區間附近，歐元兌美元略高於1.18。

就近期焦點而言，問題在於投資者是否會收到有關巴基斯坦重啟和平談判的更多積極消息，或者雙方是否會繼續強硬發言並可能在明天兩周停火期限前採取更強硬行動。今天衡量任何進展的基準可能是伊朗是否派遣談判代表參加和平談判，因為美國代表已經在前往那裡途中。市場的氛圍是擔憂的，但也看到向解決方案邁進的進展。

和平談判的斷斷續續使人們關注能源流何時能完全恢復，以及高油價是否會開始滲透到經濟的其他領域。我們注意到美聯儲克里斯托弗·沃勒周五在美聯儲禁言期前發表的另一場精彩演講，題為"一次又一次的短暫衝擊"。回想沃勒在1月投票支持降息，他現在的觀點是，能源價格維持高位的時間越長，這次油價衝擊加上關稅衝擊，越有可能使通脹預期失錨。對他來說，通過5Y5Y通脹互換得出的5至10年美國通脹預期非常重要。從3月底接近2.30%的低點，這一預期現已交易於2.41%。若升至2022年初見過的2.70/2.80區間，可能會終結今年美聯儲寬鬆的任何希望。

談及美聯儲並展望本周，明天可能是市場最重要的一天。除了即將到期的停火外，我們還有凱文·沃什在參議院銀行委員會的美聯儲主席提名確認聽證會。他預計在利率上將持鴿派立場，但在美聯儲資產負債表規模上將持鷹派立場。明天將有更多相關信息。周二還將公布3月美國零售銷售數據，預計儘管能源價格高企，零售銷售仍將保持穩定。

我們不認為美元會立即恢復年初那種溫和下跌的態勢，預計DXY將在98.00/98.50附近區間波動。

歐元：一週的調查數據

本週初歐洲央行官員將頻繁發聲，周四開始進入禁言期。主要信息仍是歐洲央行準備在必要時採取行動（加息），但需要更多時間。這意味著市場已排除了4月30日加息的可能性，目前對6月加息的概率約為50%。我們的團隊認為歐洲央行確實會在6月加息。

除歐洲央行官員外，歐元區日程以商業和投資者調查為主。明天德國ZEW指數公布，周四歐元區4月PMI數據發布，周五則是IFO指數。3月商業調查數據並未如預期般糟糕，值得關注本月是否出現明顯惡化。

我們目前對風險持謹慎態度，預計歐元兌美元的穩定水平更接近1.17區間。

英鎊：關注首相斯塔默

儘管市場大幅削減了今年英國央行加息預期，英鎊表現尚可。市場仍預計今年加息25個基點一次，而我們的團隊認為利率將保持不變。不過，除非油價下跌，否則這次加息可能不會被市場完全排除。

英國政治也是一個小問題。首相基爾·斯塔默今天將在議會發表聲明，可能會糾正前英國駐美大使彼得·曼德爾森審批過程的記錄。這將是斯塔默首相的艱難時刻，並將延續到明天，屆時參與審批過程的高級公務員也將出席議會聽證會。

本週英鎊兌美元可能會回吐近期大部分漲幅，首個目標位於1.3380/3400區間。

中東歐：上周五漲幅面臨考驗，但市場韌性增強

本月下半月中東歐地區傳統上較為平靜，而全球頭條新聞顯示美伊衝突再度升級，預示本週將依然忙碌。

今天捷克將公布3月PPI，預計不會引起市場太大關注。明天波蘭將公布包括工資和工業產出在內的3月勞動力市場數據。周三，我們預計土耳其央行將維持37.00%的利率不變，符合調查預期。然而，市場定價顯示部分加息預期，反映出國內環境及尤其是全球能源價格上漲對通脹的壓力。

在匈牙利，我們還將關注選舉後局勢及新政府組建情況。周日的最終選舉結果顯示獲勝的提薩黨獲得額外議席（199席中的141席），進一步鞏固了議會中的多數地位。

周末美伊衝突再度升級後，市場預計將以風險規避情緒開盤，儘管近期已有強勁反彈。周五我們看到該地區利率普遍上漲，今天將面臨考驗。

然而，顯然市場對來自中東的負面消息的抵抗力正在增強，因此我們預計今天利率和外匯市場對周五漲幅的修正將只是部分的。特別是匈牙利資產應繼續受益於選舉後的積極消息，預計歐盟資金將儘早解凍。反過來，我們認為任何修正都會被市場視為新的多頭機會。如果美伊衝突進一步升級，預計歐元兌匈牙利福林將在未來幾天或幾週內進一步跌破360。