美元：風險偏好上揚令進一步下跌空間存疑– 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的克里斯·特納（Chris Turner）認為，儘管全球風險資產正在反彈並對美元（USD）形成壓力，但美元持續下跌的條件尚未具備。美國利率保持穩定、外國對美國資產的需求依然強勁以及全球增長阻力依然存在，這些因素都表明應保持謹慎。特納預計短期內美元僅會出現溫和走軟，美元指數（DXY）不太可能立即重返年初以來的低點。

風險偏好上揚但美元下行空間有限

"隨著投資者繼續布局中東局勢緩和，風險資產表現良好。股市回暖以及對支持增長和高收益的新興市場貨幣的回歸，導致美元整體走軟。然而，在評估美聯儲政策、全球增長以及是否有跡象顯示外國投資者正在悄然撤出美國資產市場或增加美元對沖比例時，我們質疑當前是否具備美元持續下跌的條件。"

"總體來看，這表明美聯儲對3.75%的政策利率感到滿意，勞動力市場既未惡化，二次通脹效應也未加劇。尚未出現美聯儲重新寬鬆的理由，儘管全世界都將關注下週二凱文·沃什（Kevin Warsh）的確認聽證會，期待其是否有鴿派計劃。"

"關於全球增長，很難看到市場忽視過去一個月形成的阻力。能源價格看似將持續走高（儘管這不像2022年那樣是重大衝擊），而利率與貨幣不同，明顯未能回撤3月份的漲幅。這些更緊的金融條件必將對全球增長形成制約，預計未來幾個月的硬數據將體現這一點。"

"除非中東出現負面新聞，風險資產應保持溫和買盤，美元則溫和承壓，但我們不認為美元指數（DXY）會立即回落至今年的低點96。今天有幾位美聯儲官員發言和每週初請失業金數據公布，儘管這些數據不太可能對市場產生影響。"

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