美元：混合數據使政策路徑仍受關注 – BBH
|Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，隨著美聯儲主席Kevin Warsh對通膨持耐心立場，以及對人工智慧投資放緩的擔憂打壓加息預期，美元與短期美債收益率一同走弱。市場現在將關注即將公布的美國勞動力市場數據，包括NFP、JOLTS和ADP，穩定的招聘和放緩的工資增長可能會強化美聯儲漸進式緊縮的做法，並繼續限制美元走勢。
數據和政治因素主導美元前景
"上週，美元和短期美債收益率雙雙走低，因為儘管美國通膨進展停滯，美聯儲主席Kevin Warsh仍釋放出耐心信號。對人工智慧投資放緩的擔憂加劇了這一走勢，令美國增長前景蒙上陰影，並削弱了美聯儲加息預期。"
"本週的數據對美元而言喜憂參半。穩定的美國招聘和更慢的工資增長將支持Warsh漸進式加息的做法，並繼續限制美元。"
"10月非農就業人數（NFP）（週五）。市場普遍預期就業人數增加 +65k，而9月為 +29k，這與勞動力需求趨於穩定相一致。預計失業率將維持在 4.2%，略高於FOMC對2026年 4.1% 的預測。預計平均時薪環比增長 0.3%，高於9月的 0.1%，同比增速則將放緩至 2.9%，低於9月的 3.0%。"
"更慢的工資增長凸顯了Warsh對通膨補償正朝著正確方向發展的信心。然而，在通膨仍然頑固的情況下，更慢的工資增長也在擠壓家庭實際收入，對消費者支出構成下行風險。"
"在NFP公布前，9月JOLTS報告（週二）應會強化勞動力市場低招聘、低裁員的背景。預計10月ADP私人就業人數（週三）為 +67k，9月為 +90k。10月Revelio Labs就業數據（週四）沒有一致預期，但9月增加了 56.9k。Revelio可能提供更好的NFP信號，自2010年以來其與NFP的相關係數為 0.74，而ADP僅為 0.26，且今年迄今幾乎為零。"
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