美元：結構性阻力與數據支撐形成對比 – BBH
|布朗兄弟哈里曼（BBH）的Elias Haddad指出，特朗普政府縮小美國貿易逆差的努力通過國際收支動態對美元構成結構性負面影響。然而，Haddad認為，隨著美國勞動力市場趨於穩定，短期內美元下行空間有限，4月非農就業數據和密歇根大學消費者信心數據被視為美聯儲預期的關鍵。
結構性阻力但數據支持
"在我們看來，特朗普政府縮小美國貿易逆差的努力意味著流向海外的美元減少，降低了這些資金回流美國證券的需求。這是純粹的國際收支機制，對美元構成結構性拖累。"
"短期內，美元下行空間有限，主要因為美國勞動力市場趨於穩定，維持了美聯儲加息的可能性。今日公布的4月非農就業報告預計將驗證此前指向勞動力需求趨穩的數據（倫敦時間13:30，紐約時間8:30）。市場普遍預期新增就業崗位為6.5萬，低於3月的17.8萬，失業率預計維持在4.3%，略低於聯邦公開市場委員會（FOMC）2026年預測的4.4%。"
"值得注意的是，截至3月的三個月內，雇主每月平均新增6.8萬個就業崗位。鑑於整體勞動力增長放緩，這一增長速度處於維持失業率穩定所需的盈虧平衡範圍內。美聯儲近期一份研究報告估計，2026年就業增長的盈虧平衡速度平均為1.8萬，遠低於過去65年中的任何時期。"
"5月密歇根大學消費者信心調查將於今日稍晚公布（倫敦時間15:00，紐約時間10:00）。長期通脹預期值得關注，任何上升趨勢都可能促使FOMC採取更鷹派立場。令人鼓舞的是，紐約聯儲昨日發布的消費者預期調查顯示，4月長期通脹預期（3年和5年期）仍圍繞其12個月移動平均值保持穩定。"
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