美元/歐元利差壓縮交易似乎活躍起來 - 北歐聯合銀行

北歐聯合銀行市場（Nordea Markets）分析師安德烈亞斯·斯特諾·拉森（Andreas Steno Larsen）表示，到目前為止，市場還選擇計入美聯儲降息幅度超過歐洲央行的因素，儘管歐元區經濟增長和通脹前景可能都比美國更糟，而這只是起點不同的結果。

核心要點

美聯儲只是有(大幅)降息的空間，而歐洲央行要說服公眾相信有必要進一步降息(儘管如此，我們預計他們會降息)，難度要大得多。基於這種相對簡單的思路，美元/歐元利差壓縮交易可能會繼續發揮作用。

此外，我們注意到，美聯儲很少(如果有的話)低於市場對降息的預期。由於美聯儲在這種情況下突然收緊金融狀況的風險，不實施預期的降息可能代價太高。從風險/回報的角度來看，押注美聯儲(至少)兌現市場預期仍是有意義的。

因此，美元對沖成本可能已經在去年見頂，因為美聯儲能夠在未來幾個季度“超過”歐洲央行，這將繼續壓縮美元/歐元的短期息差。

但這並不是美元貶值壓力的綠燈，因為利差並不是歐元/美元即期匯率走勢的一個特別好的預測指標。由於持續的貿易和增長緊張關係，我們預計今年年底歐元/美元匯率將跌至1.08。