美元上行動能衰竭但尚未反轉 - 法國興業銀行

法國興業銀行(SocGen)研究團隊對美元指數前景作出討論，其指出，在今年1月時，雖然美債收益率仍緩慢向上攀升，但美元兌其他貨幣對錶現下挫。市場當時對近一輪寬鬆週期不是一個好主意的觀點深信不疑。更為重要的是，市場認為下一階段的形式應當是更為廣泛認知的貨幣政策常態化路徑。

一季度中，美元投機性淨空頭頭寸被大量建起，以至於二季度，由於利差的原因，這部分空頭頭寸則被“狠狠地”逼空，持續利好美元多頭的走勢，同時，由於特朗普大肆追求其理想的美國貿易關係，市場將目光轉至了全球貿易緊張局勢和對全球經濟增長預期的下調，即便美國經濟仍揚帆遠航。

在這一背景下，美元向上攀升，新興市場貨幣成為墊後，日元和歐元均回吐早期漲勢。

那麼，現在呢？匯市走到了哪個階段？伴隨美債收益率仍在上探高點，市場對貿易形勢的消息可能有所習慣，對這一緊張局勢對經濟增長可能帶來的損傷有所消化，目前匯市處於相對平靜的階段。

美元的攀升似乎動能有所耗盡，不過整體匯市走勢上，仍需要一定的催化因素來實現有意義的反轉。