美元：通脹現實可能產生持久影響 - 荷蘭國際集團

美元（USD）在昨日迎來了一個月以來的最佳表現，在美國CPI公佈後觸及三週高點。儘管核心CPI環比數據低於市場預期0.1%，而整體通脹率環比符合預期的0.3%，但國債拋售、美元走強的反應顯然並不是最直觀的，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出

美聯儲今天將發表講話

"然而，這種反應是合理的，因為在CPI公布之前，市場處於鴿派立場，這種立場更多是基於對美國總統唐納德·特朗普的壓力最終會滲透到FOMC的猜測，而不是基於數據或美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的溝通。需要一個明顯低於預期的通脹數據來驗證這些鴿派押注。我們預計，按照經濟共識，未來三個月在關稅對通脹的影響方面還有更多值得關注的內容。在此之後，除非就業數據出現重大變化，否則市場將更難以證明對9月降息的押注。"

"從外匯角度來看，美元空頭頭寸的過度很可能觸發了美元的稍微超出預期的反彈。但昨日對美聯儲降息猜測的現實檢驗可能會產生持久影響，提高了鴿派重新定價的門檻，因此我們認為風險仍然偏向於美元走強。畢竟，市場仍在為9月的美聯儲會議定價14個基點。"

"關於通脹故事的一些額外清晰度將隨著今天的PPI數據而來。預計市場會對任何意外情況作出反應，儘管共識已經為整體和核心PPI的相對溫和的0.2%環比數據做好了準備。投資者可能會從今晚發布的美聯儲褐皮書中獲得一些線索，該報告提供了關於地區通脹和活動趨勢的寶貴見解。在靜默期於7月19日開始之前，我們還將聽到美聯儲官員的最後幾條評論。今天，洛里·洛根、托馬斯·巴金、貝絲·哈馬克、拉斐爾·博斯蒂克和約翰·威廉姆斯都將發表講話。我們懷疑昨日的數據是否足以引發他們政策觀點的任何鴿派轉變。"