美元：沃什策略令美聯儲路徑蒙上陰影 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 討論了新任美聯儲主席 Warsh 可能如何依賴市場來收緊融資條件，而不是提高利率，這使美元面臨由數據驅動的波動。她強調了美聯儲信譽面臨的風險、未解決的中東衝突對通脹的影響，以及對 Warsh 謹慎、口頭偏鷹立場能否在中期支撐美元的懷疑。

美聯儲策略加大美元風險

"如果像美國這樣，[通脹]目標實際上已經五年未能實現，而在有充分理由加息的情況下卻遲遲未見加息，市場至少會懲罰該貨幣。而較弱的貨幣反過來又會通過更高的進口價格增加價格風險。"

"在未來幾週，更多鷹派人士將加入已經明顯存在的三位鷹派人士之列（因為通脹沒有任何緩和跡象），從而使 FOMC 內部形成支持加息的多數，Warsh 仍然可以對特朗普聳聳肩，把責任推給他在 FOMC 的同僚——那些渴望提高基準利率的人——同時讓自己置身事外，從而避開總統的火力。"

"大概只有到那時，我們才會看到 Warsh 是否是披著鷹派外衣的鴿派，以及事後看來，為什麼他在這個夏天——儘管存在價格風險——仍對明確表態加息，甚至採取行動保持謹慎。最終，他或許試圖在不加息但以鷹派保證的方式下，熬過由中東衝突引發的高價格風險時期，以便兼顧各方：不希望加息的美國總統特朗普，以及他作為央行行長在鴿派立場下仍有責任應對通脹風險（即便這涉及一些不同尋常的措施，例如將市場作為工具）。"

"在此背景下，週五的非農就業數據等一線數據很重要，可能會推動美元出現更多波動；畢竟，現在顯然是市場的職責來評估數據、結合貨幣政策進行解讀，並相應調整收益率。我同意 Thu Lan 的看法：這因此可能導致美元波動性上升。"

"我不認為 Warsh 的這種做法會在中長期內利好美元。恰恰相反。"

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