美元：沃什提升政策可信度——華僑銀行

華僑銀行外匯策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾的講話緩解了貨幣貶值擔憂並支撐了美元，金價走低，美國收益率曲線趨平。他們表示，市場對美聯儲信譽的結構性擔憂已經減弱，焦點重新轉向 9 月 FOMC 之前的美國週期性數據；目前市場已計入溫和緊縮，但華僑銀行仍預計不會加息。

美聯儲立場繼續支撐美元

"在美聯儲主席沃什於傑克遜霍爾發表講話後，貨幣貶值擔憂消退，美元走強、黃金下跌、美國收益率曲線趨平。儘管近期通脹數據有所改善，沃什強調通脹仍然過高，仍是美聯儲的首要擔憂。他重申美聯儲致力於實現 2% 的 PCE 通脹目標，並強調短期利率仍是美聯儲履行雙重使命的主要政策工具。"

"外匯市場近期聚焦於美元的結構性逆風，原因是圍繞美國財政部意外干預歐元/日元以及擴大回購公告的政策不確定性，這曾對我們溫和看漲美元的觀點構成挑戰。然而，沃什在傑克遜霍爾的講話緩解了市場對美聯儲信譽可能長期拖累美元的擔憂。"

"目前市場對 9 月 FOMC 會議計入約 15 個基點的緊縮，較沃什講話前僅 8 個基點有所上升。儘管沃什的言論表明，如果 8 月 CPI 意外上行，9 月加息是有可能的，但我們的基準情景仍是美聯儲按兵不動。儘管如此，韌性十足的勞動力市場、頑固的通脹以及美聯儲維護抗通脹信譽的決心，應會維持偏鷹派的政策傾向，並繼續支撐美元。"

"在美元因沃什在傑克遜霍爾的言論而反彈後，亞洲外匯本週開局可能偏軟。雖然這番講話並不意味著美聯儲已預先承諾在 9 月加息，但它強化了美聯儲抗擊通脹的信譽，並使得如果通脹未能明顯放緩，進一步緊縮仍在考慮之中。更強勢的美元可能對亞洲外匯構成壓力，但不足以抹去該地區內部的分化。"

"目前美元回調也可能更為受限，美元空頭可能需要更疲弱的美國數據才能重建信心。市場焦點轉向即將公布的美國勞動力和通脹數據，以迎接 9 月 FOMC 會議。"

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