摩根士丹利：由美聯儲立場轉鴿引發的風險偏好上升能否持久？
與一年前的情況類似，2019年初投資者的情緒一直很樂觀。股市上漲，波動性降低，週期性貨幣和許多大宗商品一樣上漲，企業信貸息差下降。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨資產策略師安德魯•席茨(Andrew Sheets)表示，市場人氣回升的主要原因是美聯儲(fed)傳達出的鴿派轉變。
去年12月，美聯儲幾乎不遺餘力地提出政策應該保持不變，但今年年初，其語氣明顯軟化。
股市和信貸市場歡呼雀躍，收復了去年12月中旬以來的所有失地。但利率市場對此無動於衷。 12月31日，利率顯示美聯儲未來兩年不會加息。如今，人們的期望幾乎完全一樣。
在Sheets看來，美聯儲在一定程度上引發了近幾週出現的風險反彈。現在的關鍵問題是，風險偏好的複蘇能否持續。在美國經濟增長仍有可能相當可觀的時候，市場預計美聯儲將下調利率，這意味著，美聯儲主導的風險反彈可能很容易陷入僵局。
首先，儘管美國經濟增長正在放緩，但我們認為仍高於潛力。第四季度美國國內生產總值(GDP)可能收於3.6%左右，12月份非農人口超過30萬人，核心消費者價格指數(CPI)為2.2%，金融環境再次好轉。美聯儲當然可以改變加息路線，但這可能會在短期內造成一些不安。
其次，鑑於市場預計2019年不會加息，2020年降息，美聯儲的任何行動都將令人意外。
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