歐元區：去風險化與去工業化之爭 – 荷蘭合作銀行

RaboResearch 指出，中國競爭正在侵蝕歐元區在汽車、化工和機械等關鍵行業的貿易順差，引發經濟安全擔憂。歐洲正轉向選擇性去風險，利用貿易防禦和多元化工具來放緩去工業化，而非逆轉這一趨勢。汽車行業及其他戰略性產業將成為這種有管理的融合方式的關鍵檢驗。

歐洲工業承受中國壓力

"2016 年至 2025 年間，歐盟對華貿易平衡在核心行業全面惡化：其汽車和化工順差轉為逆差，而機械和電子設備逆差擴大。中國製造的汽車、太陽能板、電池及其他淨零產品獲得了市場份額。因此，這場爭端不再只是雙邊逆差的問題，而是關乎工業規模、投資和技術領導力。"

"對歐洲而言，不作為的代價看起來也更高。競爭正蔓延至汽車、化工、機械、清潔技術、航空航天和生物技術等行業，影響支撐高技能就業、供應商網絡和研發的領域。失去規模可能削弱技術能力並加深依賴，而高能源成本、高行政和監管負擔以及疲弱投資已在拖累歐洲工業。中國清潔技術投入雖然降低了當下的轉型成本，但也使未來面臨中斷或脅迫的風險。"

"有管理的升級更可能放緩歐洲去工業化，而不是逆轉它。分層策略有助於保住戰略重要行業的產能，但最終歐洲也需要解決自身競爭力薄弱的問題。汽車行業將是一個重要檢驗，尤其是在中國生產商日益加大對歐洲供應鏈投資的情況下。"

"即便如此，選擇性去風險似乎比不受限制的開放或全面脫鉤更可持續。最終可能形成的狀態是在更明確的邊界內繼續貿易：非戰略性商品保持開放，重要行業允許有條件的中國投資，並對關鍵能力實施更嚴格的保護。"

"上週在北京達成的共識或許會使這一調整不那麼突然，但新的穩定均衡仍然遙遙無期。未來的方向是繼續貿易，但要置於日益明確的經濟安全邊界之內。"

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