歐元區通脹：不像第一眼看到的那樣糟糕 - 北歐聯合銀行

北歐聯合銀行市場（Nordea Markets）分析師認為，4月份歐元區核心通脹率的疲弱主要是由暫時性因素造成的，有跡象表明，通脹正逐漸在一些分項中出現。

核心要點

歐元區的最終通貨膨脹數據證實了人們普遍預期，4月整體通脹年率上升1.2%，以及核心通脹(扣除食品、能源、酒精和煙草)年率上漲0.7%。超級核心通脹年率保持在1.1%水平不變。

細節相當強勁。不穩定的一攬子假日對極低的核心通脹率做出了很大的貢獻，這很容易解釋為複活節的影響。不包括包裝假日，超級核心的勢頭依然強勁。

此外，法國和意大利的超級核心通貨膨脹率持續上升，而德國的超級核心通脹率則大多放緩。德國通脹的貢獻已經達到了應有的水平，而歐洲央行希望在未來幾個月做出的改變是法國和意大利的正常化，在那裡，產出缺口仍然是負值，而通脹正在拉低歐元區的整體水平。

預測

我們的預測大致不變：我們認為今年夏季核心通脹率仍然非常低，這將使歐洲央行選擇在9月之後延長其量化寬鬆計劃，為期6個月，每月購債規模削減至150億歐元。基礎效應將在秋季推升核心通脹至幾年前的水平，但對歐洲央行而言，這一水平仍將太低。