歐元區：通脹正在上升，但增長惡化可能會推遲歐洲央行的下一步舉措 - 丹斯克銀行

丹斯克銀行(Danske Bank)分析師對歐洲央行通脹前景的韌性仍持懷疑態度，尤其是國內產生的價格壓力仍較為溫和。

核心要點

我們仍然對通脹前景的彈性持懷疑態度。儘管未來幾個月總體通脹率仍將接近2%，但這主要是由於能源價格。鑑於我們和市場預期油價不會進一步上漲，能源價格的積極貢獻將從2018年末開始減弱。與此同時，對歐元區潛在通脹壓力的不同衡量指標仍顯示出某種程度上的喜憂參半，特別是國內生產的價格壓力仍較為溫和。歐洲央行最近公佈的一份報告也得出了類似的結論。因此，我們預計歐洲央行將堅持其宗旨，保持耐心、謹慎和堅持的立場。

儘管歐洲央行對通脹動態更有信心，但我們也注意到對增長前景的悲觀評估，尤其是鑑於最近的保護主義/貿易戰爭風險。在最近的一次採訪中，首席經濟學家彼得·普拉特（Peter Praet）指出，到年底結束購債計劃並不是一個堅定的決定，而是取決於即將到來的數據。如果經濟數據明顯惡化，歐洲央行“預期”結束量化寬鬆政策可能會偏離軌道。我們預計，如果增長前景從今年預期的2.1%大幅惡化至低於潛在增長率(歐洲共同體估計為1.5%左右)，歐洲央行將會改變立場。