歐元：政治風險目前被視為得到控制——野村證券

野村證券的外匯策略師指出，德國地區選舉中 AfD 近期的得票上升迄今對歐元/美元影響不大，因為市場將其視為地方性事件，對全國層面的影響有限。他們認為，歐元/美元仍受到相對偏鷹派的歐洲央行（ECB）、美國例外論減弱以及歐元區投資組合資金流改善的支撐，同時也承認德國和法國的政治局勢是下行風險。

歐元下行與國內政治相關

"就外匯而言，只有當 AfD 在地區層面的成功在全國層面變得更加具體時，歐元才可能出現明顯的負面影響，尤其是在提前大選被提上日程、且該黨看起來有望成為議會最大黨時。"

"在我們看來，外匯市場幾乎沒有對 AfD 上週末獲勝的消息作出反應，原因有二。首先，結果與投票前民調所顯示的情況僅略有差異；其次，這些結果仍局限於地方選舉，對全國政治的影響有限。不過，如果 AfD 在接下來的地區選舉中繼續強勢上升，市場可能需要開始給予更多關注。"

"例如，如果梅爾茨總理被迫下台，並且提前大選開始成形，那麼歐元可能會開始計入一些負面風險溢價，而 AfD 也有可能角逐成為最大黨。"

"儘管如此，我們在近期關於地區政治的報告中曾指出，歐元目前可能在一定程度上免受負面政治風險的影響。右翼民粹主義的抬頭仍帶有民族主義色彩，但對歐元區國家而言，退出歐盟或退出單一貨幣的威脅已遠不如過去突出。"

"我們仍然做多歐元/美元，因為我們認為，與其他央行相比，歐洲央行更偏鷹派的反應函數、美國例外論的減弱、資金流向歐元區的轉變，以及在廣泛衡量標準下歐元淨空頭倉位仍略占主導，都將利好這一單一貨幣。當然，政治因素是這一觀點的下行風險，不僅在德國，在法國也是如此，而在較小程度上也包括義大利。"

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