歐洲央行：定向長期再融資操作的持有量較低 - 丹斯克銀行

丹斯克銀行(Danske Bank)分析師指出，歐元區各銀行今日決定在定向長期再融資操作3.1版（TLTRO 3.1）中投入34億歐元，遠低於預期(低於市場共識的丹斯克預期的200億至300億歐元)，但這不會影響寬鬆的流動性標準。

核心要點

低流動性的上升需要在上週改變條款的背景下才能看到。歐洲央行上週決定，2021年3月之前的季度操作應該是3年期的，但也將利率上調了10個基點(現在從主要再融資操作(MRO)利率上調至存款利率)。

今天的操作不可能推入2021年3月的第7次也是最後一次操作，因為今天操作的提前還款選擇只在2021年9月下降。這可能也是佔比較低的一個原因。不過，我們預計歐洲央行將延長定向長期再融資操作，因為我們認為這是一種未得到充分重視、沒有爭議的工具。

最大潛力貸款佔合格貸款的30%，這使得核心國家比外圍國家擁有更多的貸款空間。我們估計，在銀行體系層面，德國各銀行將能夠在7項業務中承擔至多3680億歐元。同樣，意大利和西班牙的銀行可能分別融資430億歐元和440億歐元。