歐洲央行：為維護可信度而加息與二次效應風險 – 北歐聯合銀行

北歐聯合銀行指出，包括施納貝爾、萊恩、雷恩和斯圖爾納拉斯在內的歐洲央行官員越來越多地發出六月加息的信號，並可能採取進一步措施以維護信譽。該行強調了對能源價格上漲向更廣泛的通脹和工資傳導的擔憂日益加劇，認為市場低估了如果二次效應顯現，全面加息週期的風險。

官員強調信譽和通脹

"歐洲央行的施納貝爾和萊恩最近的言論表明六月政策利率加息的可能性極大。即使是典型的鴿派，如芬蘭銀行的雷恩和希臘銀行的斯圖爾納拉斯，也主張需要一次‘信譽加息’。儘管出現這一轉變，歐元短端利率上週仍有所反彈。"

"伊莎貝爾·施納貝爾認為，我們已經超越了不利情景——歐洲央行兩個風險情景中最溫和的一個——因為更高的油價期貨曲線顯示出更持久的衝擊。此外，她在企業銷售價格預期的急劇上升和中期家庭通脹預期的上升中看到非能源價格傳導效應的跡象。她總結說，等待工資增長加速將為時過晚，忽視這次衝擊已不再是選項。"

"菲利普·萊恩也持鷹派立場，儘管程度較輕，且關注經濟的負面影響。然而，他確實預計六月會議的工作人員通脹預測將上調，並且他確實看到能源價格上漲向更廣泛價格壓力的傳導效應。被直接問及六月是否加息時，他回答說市場不需要我們額外指引——他們看到的衝擊與我們相同。"

"芬蘭銀行的雷恩主張為了信譽而加息。這一觀點也得到了希臘銀行斯圖爾納拉斯的呼應。歐洲央行在2022年加息過晚，首次加息時通脹已超過8%。"

"歐洲央行發言人反覆強調通脹預期穩固，但家庭和企業通脹預期的急劇上升講述了不同的故事。也許信譽是說服鴿派加息一到兩次的理由。"

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