全球經濟在降溫

目前有越來越多的跡象表明，未來幾個季度全球經濟增長將放緩。經濟合作與發展組織(OECD)的世界經濟先行指數在4月份下降到了100.2左右。在2000年以來的衰退中，在增長放緩時期，平均需要12個月左右的時間才能從該指數水平達到週期性低點。根據這些數據，全球經濟的周期性降溫可能會持續到2023年春季。

目前，一些經濟體(如歐元區)的通貨膨脹率大幅上升，已經對私人消費造成了相當大的壓力。烏克蘭戰爭的爆發通過能源和糧食價格加劇了全球一級的通貨膨脹。不幸的是，短期內沒有任何明顯放緩的跡象。銅等對經濟敏感的大宗商品價格目前正在下降，這可能在較長期內抑制全球通脹壓力。另一方面，原材料價格下跌是全球經濟放緩的另一個指標。

此外，中國突如其來的嚴格防控措施也給全球經濟前景蒙上了陰影。這可能會再次加劇價值鏈內部的問題。 4月份採購經理人信心指數急劇下滑，表明中國經濟目前面臨嚴重壓力。與歐盟相比，中國的醫療體系還很落後，因此中國政府認為，嚴格的限制措施是不可避免的。然而，這也意味著，一旦病毒發生進一步變異，採取影響深遠的限制措施，可能會在未來幾年給中國經濟帶來新的負擔。

鑑於目前的高通脹率，與不久前的周期性降溫階段不同，全球經濟最初不能指望來自重要央行的任何支持。相反，美聯儲和歐洲央行才剛剛開始收緊貨幣政策。除了南歐，沒有跡象表明歐元區其他國家有任何重大的財政政策支持經濟。我們目前預計，2022年歐元區的GDP增長為2.8%。但考慮到全球經濟面臨的風險日益加大，這一預測也存在下行風險。