全球市場有多健康? - 道明證券

道明證券(TD Securities)分析師指出：“目前確定市場機遇的三大基本不確定性是，全球出口增長有多糟糕，這將在多大程度上影響全球增長放緩，以及最近金融環境收緊將在多大程度上進一步損害增長。 ”

核心要點

我們相信，這種波動性將繼續受到量化寬鬆退出以及美聯儲基金接近中性的驅動。到目前為止，金融壓力和典型的信貸緊縮之間的聯繫比以往要低，而今年2月發布的高級信貸員調查可能也證實了這一點。

除此之外，我們發現有證據表明，全球需求正在減速，但在年底前後，與關稅相關的亞洲供應鏈去庫存化加劇了這種減速。

與此同時，價格走勢表明，近期風險資產相對於美國國債的表現不佳，在很大程度上是由於市場認為美聯儲的政策失誤。隨著近期美聯儲講話基調的轉變，我們認為，焦點將從政策失誤轉向基本面，這意味著增長勢頭將成為關鍵驅動力。

投資級信貸應繼續保持在高貝塔資產類別，我們在戰術上做空了5年美國存續期。