人民幣：沒有明顯的流出壓力 - 西太平洋銀行

西太平洋銀行(Westpac)分析師目前預計，美國下一次加息將在6月而不是3月，因此，美元走強引發的美元/人民幣上行壓力可能會推遲。

核心要點

貿易關係仍是一個搖擺因素，而關稅對地區供應鏈的影響已經很明顯，前景也不樂觀。總的來說，美元/人民幣可能維持區間交易並存溫和上行風險。

美元/人民幣將在6.85-6.90區域面臨強勁阻力。包括銀行外匯銷售和結算、中國央行外匯購買和外匯儲備在內的指標，並未顯示出明顯的資金外流壓力。與其他國際收支(BOP)項目相比，指數納入引發的潛在債券流入規模相當大，在我們預計美元將在今年下半年走強之際，這應該是對人民幣的關鍵支撐。

直到最近，由於中美利差被壓縮，美元/人民幣的遠期匯率一直在下跌。美元/離岸人民幣的遠期匯率也隨之下跌，縮小了與在岸匯率的差距。

我們認為離岸的流動主要是由在岸推動的，而離岸人民幣的流動性通過兩個主要渠道——股票流和貿易流——得到的增加微乎其微。由於離岸與在岸遠期差價已經縮小，而離岸人民幣的流動性有限，離岸人民幣遠期可能對在岸或離岸流動性狀況的任何變化變得更為敏感。