人民幣在岸離岸價差仍超490基點，美聯儲點陣圖成最大變數

• 中間價調升42基點報6.7628，終結調貶重回強勢。
• 美聯儲FOMC會議進入第二日，市場定價加息概率約87%，點陣圖成最大變數。
• 中東"雙線絞殺"持續升級：伊朗擊落美軍三架無人機，胡塞武裝控制曼德海峽，沙特24小時內發動52次空襲。

中間價調升42基點終結調貶，在岸離岸價差仍超490基點

9月16日，人民幣對美元中間價報6.7628，調升42個基點，終結了前一交易日的短暫調貶。

回顧近期中間價走勢：9月9日報6.7769（調升35點）、9月10日報6.7766（調升3點）、9月11日報6.7743（調升23點，形成三連升）、9月14日報6.7750（調貶7點，終結三連升）、9月15日報6.7670（調升80點）、9月16日報6.7628（調升42點）。中間價在9月14日短暫調貶後，已連續兩日大幅調升，累計調升122個基點，續創2023年2月以來新高。

在岸與離岸匯率仍明顯強於中間價。在岸報6.7123，離岸報6.7132，價差分別約505個基點和496個基點，市場匯率預期持續偏正面。

美聯儲FOMC會議進入第二日，點陣圖成最大變數

美聯儲9月15-16日FOMC會議進入第二日，北京時間9月17日凌晨2:00將公布利率決議，2:30主席沃什召開新聞發布會，點陣圖一併更新。

加息概率約87%。市場對本次會議加息25個基點的定價已升至約87%，聯邦基金目標區間預計將由3.50%-3.75%上調至3.75%-4.00%。高盛、摩根大通、匯豐已將原先的按兵不動或延後加息路徑，一併調整到9月採取行動。

真正的變數在點陣圖。本次加息本身已被市場充分定價，真正的變數在於點陣圖將年末利率預測畫到何處。市場關注四件事：投票是否一邊倒、點陣圖年末利率位置、聲明如何描述油價影響、沃什發布會是否釋放更鷹信號。

10年期美債收益率觸及5%。受加息預期和能源價格飆升推動，10年期美債收益率盤中一度觸及5%，為近三年來首次。布倫特原油站上105美元，油價破百與美債摸5%形成共振，進一步壓縮了美聯儲的溝通空間。

市場情景推演：基準情景為加息25個基點（概率約87%-90%）；按兵不動概率約10%-13%，屬超預期偏鴿；一次性加50個基點概率不足2%，但"加25 + 點陣圖大幅上修"同樣可能引發市場劇烈重定價。

美伊衝突持續：伊朗擊落三架美軍無人機，霍爾木茲海峽仍處封鎖狀態

美伊軍事對峙在霍爾木茲海峽持續，雙方交鋒烈度不減：

伊朗擊落美軍無人機。伊朗伊斯蘭革命衛隊15日稱，當天在霍爾木茲海峽上空擊落一架美軍MQ-1無人機，並稱這是當天擊落的第三架同型號無人機。

伊朗發布油輪起火視頻。當地時間15日，伊朗方面發布了"阿爾加亞"號油輪爆炸起火後的首個視頻。伊朗革命衛隊海軍14日聲明稱，該油輪在試圖通過霍爾木茲海峽南部的"禁航區域"時觸碰水雷後爆炸起火，強調海峽仍在伊方管控下處於"封鎖狀態"。美方對此予以否認，稱該油輪上個月已遭伊朗導彈襲擊喪失航行能力，伊朗此舉是"謊言與恐嚇手段"。

阿曼和談無限期推遲。原定於9月14日舉行的海灣國家與伊朗外長會議被無限期推遲，該會議旨在討論霍爾木茲海峽航運問題。美國國務院表示，魯比奧與阿曼外交大臣就緩和中東局勢進行了討論，美方致力於保障霍爾木茲海峽的航行自由。

沙特—胡塞武裝衝突急劇升級：胡塞控制曼德海峽，沙特發動52次空襲

除了美伊直接交火，沙特與胡塞武裝的衝突在過去數日急劇升級，成為全球原油供應的第二條風險線：

胡塞武裝控制曼德海峽。9月10日和11日，胡塞武裝分別佔領紅海港口城市穆哈和戰略要地丕林島，獲得了曼德海峽的實際控制權。此前，無人機襲擊已迫使沙特關閉了從波斯灣向紅海轉運石油的管道。

沙特發動大規模空襲。也門胡塞武裝15日稱，過去24小時內沙特阿拉伯戰機對也門5個省份發動了52次空襲，波及學校和橋樑等民用設施。沙特與埃及兩國領袖呼籲維持紅海航行自由，沙特誓言將對胡塞武裝的攻擊做出堅定回應。

沙烏地輸油管道停運。遭襲的沙烏地東西向輸油管道全長約1200公里，此前每日輸送約400萬至500萬桶石油，相當於全球供應量的4%至5%。沙烏地能源部已宣布停運輸油管道，修復時間可能從數日延長至數週。

美方"冷處理" 。對於沙烏地的求援，美國未做出實質回應。美國官員強調目前沒有對胡塞武裝實施直接干預的計劃。特朗普表態稱胡塞武裝"打過電話"表示不想讓美國"介入這場衝突"。

伊朗總統佩澤希齊揚12日表示，伊朗與沙烏地並不處於戰爭狀態，胡塞武裝有他們自己的問題，伊朗針對的是美國設在地區國家的美軍基地。

油價盤中漲超5%，WTI創5月初以來新高

受中東雙線衝突持續升級影響，國際油價週三大幅波動。WTI原油期貨盤中漲超5%，報106.486美元/桶，創5月初以來新高；布倫特原油期貨漲超3%，報109.081美元/桶。

此前一日，布倫特原油收漲約1%報105.68美元/桶，WTI收漲約1.4%報101.39美元/桶。沙烏地輸油管道停運與胡塞武裝控制曼德海峽的雙重衝擊，使全球約三分之一的海運原油貿易處於高風險狀態。高盛此前預測，若中東局勢短期內無法降溫，油價可能飆破每桶120美元。

中國8月經濟數據呈現"生產偏穩、消費偏弱、投資承壓"格局

國家統計局昨日公布8月主要經濟數據：規模以上工業增加值同比上漲5.0%，較7月小幅回落；社會消費品零售總額同比上漲0.3%，內需修復仍偏溫和；1-8月固定資產投資同比下降3.8%，地產與基建投資繼續拖累。

數據整體呈現"生產偏穩、消費偏弱、投資承壓"的格局。中美貨幣政策背向而行——美加息、中降息——將加大資本流動和匯率波動，但強出口、高貿易順差和結匯需求對人民幣形成支撐。

其他市場動態

美股週一收跌。受加息預期升溫與油價高企影響，標普500收7619.98點跌0.48%，納指跌0.56%，晶片和AI板塊跌幅居前。

貴金屬承壓。受美債收益率觸及5%與美元走強壓制，現貨黃金維持弱勢。

驅動邏輯：FOMC決議前市場謹慎 + 中東雙線衝突推升油價 + 中間價偏強引導

① FOMC決議是今日最大變量。 市場對加息25個基點的定價約87%，10年期美債收益率觸及5%。若加息落地且點陣圖偏鷹，美元可能進一步走強，人民幣面臨回調壓力；若點陣圖未超預期或沃什基調偏鴿，美元可能衝高回落，人民幣有望企穩反彈。

② 中東雙線衝突推升油價。 霍爾木茲海峽封鎖持續與胡塞武裝控制曼德海峽並行，沙烏地輸油管道停運，布倫特站上109美元。油價高企通過通膨預期渠道與美聯儲加息預期形成共振，進一步壓縮了美聯儲的政策空間。

③ 中間價偏強引導但價差仍大。 中間價連續兩日調升，較路透預測仍偏弱約500點，顯示央行在引導人民幣有序升值的同時仍有意控制節奏。在岸與離岸價差約496個基點，市場對人民幣的信心依然偏正面。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美聯儲9月FOMC決議（北京時間9月17日凌晨2:00，短期最大變量） ——市場已定價加息25個基點概率約87%。若加息落地且點陣圖偏鷹，美元可能進一步走強，人民幣面臨回調壓力；若點陣圖未超預期或沃什基調偏鴿，人民幣有望企穩反彈。

② 中東雙線衝突走向 ——伊朗擊落美軍無人機、胡塞武裝控制曼德海峽、沙烏地輸油管道停運，任何一條戰線的升級都可能推動油價衝擊110-120美元，通過通膨預期進一步強化加息預期，對人民幣構成持續外部壓力。

③ 中間價後續方向 ——今日調升42個基點，連續兩日大幅調升。需關注後續中間價是否延續調升，還是維持高位震盪。中間價與市場匯率之間約500點的價差仍是觀察政策意圖的關鍵窗口。

綜合判斷：短期人民幣在中間價偏強引導與市場信心支撐下維持強勢格局，但美聯儲FOMC決議與中東雙線衝突是當前最大的不確定性。若加息落地且點陣圖偏鷹，疊加油價持續衝高，美元可能進一步走強，人民幣面臨回調壓力；若點陣圖未超預期或沃什基調偏鴿，人民幣有望進一步向6.70靠攏。中期而言，美聯儲政策路徑、中東雙線衝突走向與油價走勢仍是決定人民幣方向的三大核心變量。