人民幣中間價持平於6.7888，伊朗重申繼續封鎖

• 中間價報6.7888，在岸收報6.7450、離岸收報6.7444。
• 美伊談判陷入"零進展"僵局，特朗普再稱"全面控制"霍爾木茲海峽，伊朗重申繼續封鎖。
• 美國7月PPI溫和疊加CPI降溫，美聯儲9月加息概率降至不足40%。

人民幣中間價持平於6.7888，在岸離岸雙雙走強

8月14日，人民幣對美元中間價報6.7888，與前一交易日持平。回顧近期中間價走勢：8月11日報6.7900（調貶16點）、8月12日報6.7882（調升18點）、8月13日報6.7888（調貶6點）、8月14日報6.7888（持平）。中間價在6.7880-6.7900的極窄區間內已連續多日高頻震盪，連續多日運行在6.80下方。

在岸與離岸匯率雙雙走強。在岸收報6.7450元，較前日夜盤漲9個基點；離岸紐約尾盤報6.7444元，較前日漲14個基點。在岸與離岸雙雙站穩6.75下方，在岸與離岸價差已收窄至基本持平，顯示境內外市場對人民幣短期走勢的判斷趨於一致。

美伊談判陷入"零進展"僵局，伊朗重申繼續封鎖

美伊霍爾木茲海峽談判在過去數日持續發酵但未能取得突破：

談判"沒有任何實質進展"。近期不斷有官方或非官方的消息傳出，美國與伊朗的談判快將達成協議，但據報兩國就重啟諒解備忘錄方面的談判，目前沒有任何實質進展。這與巴基斯坦防長此前釋放的"接近達成"信號形成鮮明對比，市場對短期內達成協議的樂觀預期正在被現實所取代。

特朗普再稱"全面控制"海峽。美國總統特朗普再次宣稱美國全面控制霍爾木茲海峽。美方"軍事速勝"計劃已然落空，對伊政策正從高強度軍事打擊轉向"邊施壓、邊談判"的拉鋸式博弈。

伊朗重申繼續封鎖並劃出"紅線"。伊朗同日重申霍爾木茲海峽仍處於關閉狀態，並劃出"紅線"，稱若條件不滿足，將升級衝突。目前伊朗一方面繼續與阿曼磋商新的霍爾木茲海峽航運安排，另一方面持續強化對海峽控制權以及國內安全的公開表態。

分析人士指出，美伊臨時和平協議將於下週一（8月17日）屆滿，在截止日期前達成突破的可能性正在進一步下降。伊朗不會輕易放棄霍爾木茲海峽這一對美反制的重要手段。中信建投研報表示，霍爾木茲海峽僵局短期內難以根本解決。

美國7月PPI溫和，美聯儲9月加息概率降至不足40%

繼7月CPI數據符合預期後，美國7月生產者價格指數（PPI）數據同樣溫和，進一步鞏固了通脹放緩的趨勢：

PPI數據溫和。美國7月PPI數據低於預期，疊加此前CPI數據符合預期，市場對通脹的擔憂持續緩解。

加息概率降至不足40%。CME"美聯儲觀察"數據顯示，美聯儲9月維持當前利率的概率已高達65.2%，加息25個基點的概率僅為34.8%。貨幣市場隱含的美聯儲9月加息概率已降至不足40%。結合就業報告，市場認為美國經濟數據正在減輕美聯儲未來幾個月加息壓力。

美債收益率下行，美股創新高。通脹數據溫和打壓了加息預期，美國國債收益率下跌，標普500指數創歷史新高。

不過，美聯儲內部仍存在分歧。美聯儲官員哈瑪克最新表示："美聯儲現在必須加息，因為現在的政策並不具有限制性，近期衝擊下通脹上升"。當前大多機構研判美聯儲9月或繼續按兵不動，但年內加息可能性仍存。

油價結束連漲，地緣風險溢價逐步鈍化

受美伊談判僵局持續但缺乏新進展、美國原油庫存大增及需求前景轉弱等多重因素影響，國際油價結束連日上漲：

油價收跌逾2%。WTI原油期貨下跌2.4%，報每桶81.25美元，結束連續五個交易日漲勢；布倫特原油期貨下跌2.15%，報每桶87.07美元，結束連續六個交易日上漲。此前五個交易日WTI累計上漲約10%。

市場對海峽言論反應日益平淡。期貨市場對美國白宮有關霍爾木茲海峽的言論反應日益平淡。地緣風險溢價在經歷連續數日的計價後，市場正在逐步消化不確定性，邊際影響正在減弱。

分析人士指出，旨在結束伊朗戰爭的協議進展有限。若美伊僵局持續但不出新衝突，油價或將在80-90美元區間震盪；若協議到期後衝突再起，油價可能重新獲得上行動力。

驅動邏輯：美伊僵局持續但邊際影響鈍化 + PPI溫和進一步壓低加息預期 + 中間價偏強引導

① 美伊談判"零進展"但市場反應趨於平淡。 據報兩國就重啟諒解備忘錄的談判目前沒有任何實質進展。特朗普再稱"全面控制"海峽，伊朗重申繼續封鎖並劃出"紅線"。美伊臨時和平協議將於下週一（8月17日）屆滿，在截止日期前達成突破的可能性正在下降。但與此前油價暴漲的反應不同，市場對海峽相關消息的反應正在逐步鈍化。

② PPI溫和疊加CPI降溫進一步壓低加息預期。 美國7月PPI數據溫和，通脹持續放緩的信號進一步強化。CME數據顯示9月加息概率已降至34.8%-38%。美債收益率下行、美股創新高，美元指數在100關口反覆後回落，為人民幣提供了溫和的外部環境。

③ 中間價持平但市場匯率持續偏強。 中間價連續多日在6.7880-6.7900極窄區間內運行，持平於6.7888。在岸與離岸分別強於中間價約438個基點和444個基點，市場信心與政策引導持續形成共振。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊臨時協議能否在8月17日截止前取得突破（短期最大變量） ——美伊臨時和平協議將於下週一（8月17日）屆滿。若雙方在截止前意外找到妥協空間，地緣風險溢價將顯著回落，利好人民幣進一步走強；若協議到期後衝突再起，油價可能重新獲得上行動力，人民幣面臨回調壓力。

② 油價走勢 ——WTI在81美元/桶附近，布倫特在87美元/桶附近。油價結束連日上漲，地緣風險溢價的邊際影響正在減弱。若美伊僵局持續但不出新衝突，油價或將在80-90美元區間震盪；若衝突升級，油價可能重新上行。

③ 美聯儲9月加息預期 ——加息概率已降至34.8%-38%。若後續通脹數據繼續溫和，加息概率可能進一步下降，利好人民幣；若油價反彈推升通脹預期，加息預期可能重新升溫。

綜合判斷：短期人民幣在中間價偏強引導與加息預期降溫的雙重支撐下維持偏強格局，在岸已站穩6.7450一線。美伊談判的持續僵局是當前最大的不確定性，但市場對海峽相關消息的反應正在逐步鈍化，地緣風險溢價的邊際影響在減弱。8月17日臨時協議到期將是短期最重要的觀察窗口。整體來看，若美伊僵局持續但不出新衝突，人民幣有望在6.74-6.77區間維持偏強震盪；若協議到期後衝突再起，則可能回測6.77-6.78。中期而言，美伊協議走向、油價走勢與美聯儲政策路徑仍是決定人民幣方向的三大核心變量。