人民幣中間價調貶17個基點，美聯儲9月加息概率飆升至近60%

• 上週五傑克遜霍爾年會沃什意外放鷹引爆美元，在岸離岸雙雙走弱。
• 沃什傑克遜霍爾演講意外"放鷹"，9月加息概率飆升至近60%。
• 美軍周日突襲伊朗拉拉克島，油價周一跳空高開逾2%。

中間價調貶17個基點，在岸離岸價差仍超470基點

8月31日，人民幣對美元中間價報6.7828，調貶17個基點。

回顧近期中間價走勢：8月26日報6.7829（調升23點）、8月27日報6.7840（調貶11點）、8月28日報6.7811（調升29點）、8月31日報6.7828（調貶17點）。中間價在6.7810-6.7840的窄幅區間內持續高頻震盪，連續多日運行在6.80下方。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸報6.7349元，離岸報6.7302元，價差分別約479個基點和525個基點。儘管美元指數大幅反彈，市場匯率預期仍偏正面。

沃什傑克遜霍爾意外"放鷹"，9月加息概率飆升至近60%

上週五（8月28日），美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾全球央行年會上發表就任以來首次主旨演講，釋放了超出市場預期的鷹派信號：

沃什明確將通脹列為首要任務。沃什在演講中強調，通脹仍是美聯儲的首要任務，承諾將通脹率降至2%的目標水平。市場普遍認為，沃什的講話為9月加息"敞開了大門"。

9月加息概率從35%飆升至近60%。演講前，市場對9月加息的定價約為35%；演講後，CME FedWatch數據顯示9月加息25個基點的概率已接近56%-58%。預測市場平台Kalshi的交易員認為加息概率為48%。

多家機構迅速調整預測。巴克萊從6月中旬"無限期維持利率不變"的預測，轉為預計9月和12月各加息25個基點。法興銀行等機構也迅速跟進調整政策預期。

市場反應劇烈。2年期美債利率跳升超過10個基點，美元指數大漲0.56%創兩個半月最大漲幅，黃金大跌3%。不過，中信證券維持美聯儲9月按兵不動的基準判斷，認為仍需等待數據指引。

美軍周日突襲伊朗拉拉克島，油價周一跳空高開逾2%

美伊局勢在週末再度升級：

美軍發動一個月來首次對伊軍事攻擊。美軍周日（8月30日）對伊朗拉拉克島（Larak Island）兩處火箭發射陣地發動攻擊。這是自7月底以來美軍首次對伊朗採取軍事行動。美國中央司令部發言人蒂姆·霍金斯上尉通報了相關行動。

伊朗革命衛隊強硬回應。伊朗革命衛隊表示將採取相應措施回應美軍的攻擊。美伊60天談判窗口於8月17日到期後，雙方始終未能達成任何協議，白宮此前已確認美伊目前沒有進行任何談判。

油價周一跳空高開。受地緣衝突升級影響，WTI原油周一跳空高開近2%，報84.29美元/桶，盤中一度突破85美元/桶；布倫特原油開漲1.7%報89.43美元/桶，隨後向上觸及90美元/桶，日內上漲2.21%。

美元指數創兩個半月最大漲幅，非美貨幣普遍承壓

受沃什鷹派講話推動，美元指數上週五大漲0.56%報99.68，創兩個半月來最大單日漲幅。美元指數盤中一度觸及99.71的兩週高位。

非美貨幣普遍下跌：歐元兌美元跌0.60%報1.1582，英鎊兌美元跌0.43%報1.3534，澳元兌美元跌0.46%報0.7162，美元兌日元漲0.44%報160.1055。離岸人民幣對美元跌121個基點報6.7314元。

本週關鍵數據密集來襲

本週美國將公佈一系列關鍵經濟數據，包括8月非農就業報告、ISM製造業PMI等。這些數據將成為美聯儲9月議息會議前最重要的參考指標，也將決定市場對9月加息預期的最終走向。若數據強勁，9月加息概率可能進一步攀升；若數據疲弱，則可能抑制加息預期。

驅動邏輯：沃什放鷹推升美元 + 美伊衝突推升油價 + 人民幣在外部壓力下展現韌性

① 沃什傑克遜霍爾講話是最大變量。 沃什明確將通脹列為首要任務，市場對9月加息的預期從35%飆升至近60%。2年期美債利率跳升超10個基點，美元指數大漲0.56%。這是美元近期最顯著的反彈信號。巴克萊等機構已迅速調整預測，轉為預計9月和12月各加息25個基點。

② 美伊衝突再度升級推升油價。 美軍對伊朗拉拉克島發動攻擊，為一個月來首次。伊朗革命衛隊表示將採取相應措施。布倫特原油重回90美元上方。地緣風險溢價的重新抬頭通過通脹預期渠道為美元提供了額外支撐。

③ 人民幣展現韌性但外部壓力增大。 在岸與離岸仍分別強於中間價約479個基點和525個基點，顯示市場對人民幣的信心未改。但美元指數大漲與油價上漲的雙重壓力正在積聚，人民幣的進一步升值空間可能受限。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 本週美國經濟數據（短期最大變量） ——8月非農就業報告、ISM製造業PMI等數據將集中發布。若數據強勁，9月加息概率可能進一步攀升，美元繼續走強將壓制人民幣；若數據疲弱，加息預期可能降溫，利好人民幣企穩反彈。

② 美伊衝突走向 ——美軍對拉拉克島的突襲標誌著雙方對峙再度升級。若衝突進一步擴大，油價可能繼續上行，通過通脹預期支撐美元；若局勢意外緩和，地緣風險溢價回落將利好人民幣。

③ 美聯儲9月加息預期 ——市場對9月加息的定價已從35%飆升至近60%。本週經濟數據將決定這一預期是繼續升溫還是回落。若加息成為現實，美元可能進一步走強；若預期回落，人民幣將獲得喘息。

綜合判斷：短期人民幣在沃什放鷹推升美元、美伊衝突推升油價的"雙壓"下進入整固階段，在岸與離岸仍明顯強於中間價（價差約479-525個基點），市場信心未改但外部壓力正在增大。沃什的鷹派講話是當前最大的變量——9月加息概率從35%飆升至近60%，意味著美元可能延續強勢。本週美國經濟數據將決定加息預期是進一步升溫還是回落。整體來看，若經濟數據強勁推動加息預期繼續攀升，人民幣可能回測6.75-6.77；若數據疲弱打壓加息預期，人民幣有望在6.72-6.74區間企穩。中期而言，美聯儲9月議息會議、美伊局勢走向與油價走勢仍是決定人民幣方向的三大核心變量。