人民幣中間價調貶21基點終結六連升，美國9月PMI創五年新高

• 中間價調貶21基點報6.7489終結六連升，習川會前市場轉向觀望。
• 美國9月PMI創五年新高疊加巴爾鷹派講話，美元指數突破101。
• 中東雙線出現分化信號：美伊聯大會談3小時"富有成效"，但伊朗強硬表態海峽不重開。

中間價調貶21基點終結六連升，習川會前市場轉向觀望

9月24日，人民幣對美元中間價報6.7489，調貶21個基點，終結了此前連續六個交易日的調升。

回顧近期中間價走勢：9月15日報6.7670（調升80點）、9月16日報6.7628（調升42點）、9月17日報6.7580（調升48點）、9月18日報6.7521（調升59點）、9月21日報6.7487（調升34點）、9月22日報6.7468（調升19點）、9月24日報6.7489（調貶21點）。中間價在連續六個交易日累計調升282個基點後，今日小幅回調，創近一週新低。

在岸與離岸匯率雙雙走弱。在岸夜盤收報6.7108，較週二夜盤跌103點，脫離此前6.6955的逾四年高點。"習川會"於今日（9月24日）登場，中美峰會前中間價走勢出現轉向——此前9月中旬中間價單日漲幅從長期維持的0.01%-0.03%擴大到0.05%-0.09%，央行有意放手讓人民幣升值；但今日在峰會當日轉為調貶，反映央行在重大外交事件前有意控制升值節奏、避免單邊預期過度發酵。

中信證券首席經濟學家明明指出，人民幣匯率表現穩健的核心支撐來自外需強勁與製造業競爭力提升，機電產品、新能源等優勢產業出口尤為亮眼，持續的貿易資金流入與企業結匯需求從供需兩端共同推升人民幣。明明預計短期人民幣或圍繞6.7上下波動，中期仍處於升值通道。

美國9月PMI創五年新高疊加巴爾鷹派講話，美元指數突破101

美國經濟數據的強勁表現成為美元大漲的核心催化劑。標普全球調查顯示，美國9月企業經營活動擴張速度創下四年多新高，綜合PMI初值大幅超預期。標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森表示："製造業與服務業的商業活動當前明顯處於繁榮狀態。"經合組織（OECD）同步上調2026年全球經濟增長預期至2.9%，並上調了美國今明兩年經濟增速預測。

美聯儲官員的鷹派表態進一步強化了加息預期。美聯儲理事邁克爾·巴爾週三在芝加哥發表演講時明確表示："實現通脹目標的風險正在上升，而勞動力市場的風險有所回落。在我的基準情景中，需要進一步調整政策，確保通脹及時回落至目標水平。"巴爾將當前經濟形勢描述為"經濟增長強勁，勞動力市場穩健"，但"通脹未能及時明顯朝目標趨勢發展"，坦言美聯儲當前處於"不利位置"。

里士滿聯儲主席巴爾金週二亦表示仍存在繼續加息的可能性，古爾斯比與穆薩萊姆本週早些時候的表態同樣支持進一步加息。市場緊縮預期持續升溫。荷蘭國際集團策略師佩索萊表示："這再次印證美聯儲政策敘事佔據主導，偏鷹派的美聯儲言論足以支撐市場對美元的需求。"

美伊聯大會談3小時"富有成效"，但伊朗強硬表態海峽不重開

中東局勢在兩條戰線上出現了外交與軍事並行的分化信號：

【美伊戰線：首次會談釋放積極信號，但核心分歧未解】

美伊舉行3小時會談。特朗普週二透露，美、伊官員當天在紐約聯合國總部舉行了3小時會談，稱會談"富有成效"，並計劃很快再談一次。這是美伊官員自6月以來的首次會談。在卡塔爾斡旋下，伊朗外長阿拉格齊與美總統特使威特科夫、特朗普女婿庫什納在聯大會場邊會晤。

特朗普軟硬兼施。特朗普在聯大演講中措辭強硬，聲稱仍在考慮是否要"消滅"伊朗，稱"我有重大決定要做……或我迅速消滅這個伊斯蘭共和國？"但他同時表示不排除在11月中期選舉後達成終戰協議的可能性。

伊朗總統強硬回應。伊朗總統佩澤希齊揚在聯大發表演說，成為歷史上首次有外國領導人在與美國交戰期間在聯大發言。他表示伊朗"不會在與美國的戰爭中投降"，但相信可通過外交手段結束衝突，並叫出特朗普的名字，指責華盛頓根本不了解它試圖"霸凌"的國家。

伊朗重申重開海峽條件。伊朗外交部發言人巴加埃稱，伊朗向美方傳達了重開霍爾木茲海峽的條件，包括結束所有戰線的戰事、終止海上封鎖及經濟戰、歸還所有遭凍結的伊朗資產。伊最高國家安全委員會秘書強調，在伊方條件滿足前，霍爾木茲海峽不會重開。

霍爾木茲海峽再發襲擊。英國海事貿易行動辦公室通報，一艘貨輪在霍爾木茲海峽遭投射物擊中，一名印度籍船員死亡。

【沙特—胡塞戰線：曼德海峽通行正常】

胡塞武裝稱400餘艘商船正常通行。也門胡塞武裝23日稱，9月11日至21日期間共有408艘商船通過曼德海峽，其中196艘向北駛往紅海，212艘向南駛往亞丁灣。胡塞方面表示"除沙特船隻外，國際航運仍在正常、安全進行"。這一數字高於9月1日至10日期間的393艘。

不過，有其他船舶追蹤數據顯示，自也門局勢升級以來通過曼德海峽的船舶流量出現波動，部分時段每日通航數量大幅下降。胡塞武裝已攻佔港口城市穆哈和丕林島等戰略要地，並對沙特實施海上禁運。

中美峰會今日登場，人民幣匯率成重要議題背景

國家主席習近平於9月23日至25日對美國進行國事訪問。"習川會"於今日（9月24日）正式登場。此前何立峰於9月20日在紐約與美財政部長貝森特、貿易代表格里爾舉行經貿磋商，雙方以兩國元首重要共識為引領，就彼此關心的經貿問題開展磋商。

市場高度關注峰會成果對人民幣匯率的影響。高盛指出，人行近期調升中間價、縮窄與市場匯價預期差距的做法，與過去中美會談期間的歷史經驗一致。華僑銀行認為，較強且相對穩定的人民幣匯價有助於為中美談判創造更有建設性的背景。

機構觀點：星展下調美元/人民幣預測，四季度或偏強運行

星展銀行調整人民幣匯率預測，將2026年美元兌人民幣匯率預估由6.7元下修至6.6元，但仍保留進一步走低的空間。中信證券明明認為，綜合考慮美元長期面臨信用問題、國內出口高景氣、客盤結匯需求仍在、央行政策工具儲備充足，預計人民幣仍處於升值通道，短期或圍繞6.7上下波動。

其他市場動態

美股三大指數集體收跌。受美債收益率飆升與加息預期升溫影響，標普500指數跌0.7%，納指跌0.9%，小盤股領跌，紐交所新低個股數量已連續七日超過新高個股。

黃金跌破4300美元。受美債收益率突破5.1%與美元突破101的雙重打壓，COMEX黃金跌破4300美元/盎司。

特朗普支持柴油出口禁令。美國總統特朗普周二表示支持實施柴油出口禁令以壓低國內油價。美國柴油價格已創下歷史新高，歐洲柴油價格觸及多年高點。分析師認為此舉對全球油品供應的負面影響或將大於正面效果。

驅動邏輯：美元強勁反彈施壓人民幣 + 習川會前中間價轉向觀望 + 中東雙線外交與對峙並行

① 美元突破101是今日最大外部變量。 美國9月PMI創五年新高、巴爾明確表示"需要進一步調整政策"，兩者疊加推動美元指數大漲0.58%報101.12，10年期美債收益率突破5.1%創2007年以來新高。美元走強直接壓制了人民幣的升值空間，在岸夜盤跌103點。

② 中間價終結六連升釋放峰會前調控信號。 此前9月中旬中間價單日漲幅從0.01%-0.03%擴大到0.05%-0.09%，央行有意放手讓人民幣升值；但今日在習川會當日轉為調貶21點，反映央行在重大外交事件前有意控制節奏、避免單邊預期過度發酵。

③ 中東雙線"外交與對峙並行"支撐油價。 美伊聯大會談釋放積極信號，但伊朗強硬條件未變；胡塞稱曼德海峽通行正常，但船舶數據波動。兩條戰線的矛盾信號使油價在高位維持震盪，布倫特重回103美元上方。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 習川會成果（今日最大變量） ——習川會於9月24日正式登場。若峰會釋放積極信號、中美經貿磋商取得實質進展，人民幣有望重新走強；若成果不及預期，疊加美元強勢，人民幣可能面臨更大回調壓力。

② 美聯儲後續加息路徑 ——巴爾明確支持進一步加息，市場緊縮預期持續升溫。本周五將公布的美國8月PCE數據將是下一個關鍵變量，若超預期，10月加息概率可能進一步攀升，美元繼續走強將壓制人民幣。

③ 中東雙線衝突走向 ——美伊會談能否將"富有成效"轉化為實質進展、伊朗條件能否找到妥協空間、胡塞武裝是否擴大對沙特能源設施的打擊，都將直接影響油價與地緣風險溢價。

綜合判斷：短期人民幣在美元突破101、中間價終結六連升的雙重壓力下進入回調階段，在岸已回落至6.71附近。習川會成果將是決定短期方向的核心事件——若峰會釋放積極信號，人民幣有望重新向6.70靠攏；若成果不及預期疊加美元持續走強，人民幣可能進一步回測6.72-6.73。中期而言，美聯儲加息路徑、中美關係走向與中東局勢仍是決定人民幣方向的三大核心變量。機構方面，星展將2026年底美元兌人民幣預測下調至6.6，中信證券預計短期圍繞6.7波動、中期仍處升值通道。