人民幣中間價調貶8基點，伊朗宣布將設霍爾木茲海峽“禁區”

• 中間價止兩連升調貶8基點報6.7795，較市場預測偏弱709點創近月最大。
• 美國8月非農新增16.2萬遠超預期，美聯儲9月加息概率升至58.3%。
• 美伊衝突再度升級，伊朗宣布將設霍爾木茲海峽"禁區"。

中間價止兩連升調貶8基點，在岸離岸小幅走弱

9月7日，人民幣對美元中間價報6.7795，調貶8個基點，結束了此前"9月3日報6.7807（調升22點）、9月4日報6.7787（調升20點）"的兩連升態勢。

回顧近期中間價走勢：中間價在經歷連續兩日調升、累計調升42個基點後，今日小幅回調。今日中間價較路透預測偏弱709點，創2月27日以來最大，顯示監管層持續加大中間價過濾力度。

在岸與離岸匯率雙雙小幅走弱。截至9時47分，在岸報6.7112，離岸報6.7100。在岸與離岸均明顯強於中間價（價差分別約683個基點和695個基點），市場匯率預期持續偏正面。

美國8月非農遠超預期，美聯儲9月加息概率升至58.3%

上週五公佈的美國8月就業報告成為市場最大的催化劑：

新增就業遠超預期。美國8月非農就業人數增加16.2萬人，遠高於7月修正後的2.3萬人增幅，也遠超此前市場預期的5.6萬人。6月和7月新增就業合計上修5.5萬人。

失業率持穩，薪資增速溫和。失業率維持在4.1%不變；平均時薪環比增長0.3%、同比增長3.1%，放緩幅度小於市場預期。

加息概率顯著上升。數據公佈後，投資者將美聯儲9月加息的可能性從約50%上調至約60%。CME"美聯儲觀察"最新數據顯示，美聯儲到9月維持利率不變的概率為41.7%，累計加息25個基點的概率為58.3%。到10月維持利率不變的概率為30.1%，累計加息25個基點的概率為53.7%，累計加息50個基點的概率為16.1%。

美聯儲官員哈馬克在緘默期前發出鷹派聲音，稱應加息壓通脹。不過，高盛仍認為9月不加息，除非即將公佈的8月經濟數據出現意外的劇烈異動。市場焦點正轉向本週即將公佈的美國通脹數據，以期獲得更多政策線索。

美伊衝突再度升級，伊朗宣布將設霍爾木茲海峽"禁區"

美伊局勢在經歷一個月的相對平靜後再度升溫：

週末雙方互相襲擊。上週五（9月5日），美軍襲擊了三艘伊朗油輪，以回應伊朗向美國軍艦發射彈道導彈。作為回應，伊朗襲擊多艘油輪及美國船隻。雙方緊張局勢再次升級。

伊朗宣布將設"禁區"。當地時間9月6日，伊朗最高國家安全委員會秘書雷扎伊表示，未來幾天伊朗將宣布霍爾木茲海峽區域的"禁區"，從美國海軍封鎖線起算，一直延伸至波斯灣內部分水域。任何進入該"禁區"的船隻都將被列入伊朗制裁名單。

伊朗升級報復姿態。伊朗議長卡利巴夫表示，此前"對等回應"的階段已經結束，伊朗近期針對美軍基地的軍事行動僅是新階段的開始。任何針對伊朗利益和安全的行動，都將遭到"更迅速、更猛烈、更痛苦"的回應。

美方稱海峽仍在通行。美國能源部長賴特表示，目前通過霍爾木茲海峽的石油七天平均出口量已達近900萬桶/日，可能達到了衝突前流量的三分之二或更多。美軍已在阿曼海岸建立航運走廊供油輪通行。美國對伊朗的海上封鎖已迫使92艘商船改道。

美伊衝突進入"灰色"階段。美國副總統萬斯此前表示，近期衝突並非"戰爭"，但不知道何時落幕。

4. 美元指數持穩99上方，避險需求與加息預期雙輪驅動

美元指數週一持穩於99上方。上週五美元指數上漲0.15%報99.152，週一亞洲時段報99.13-99.15。

美元走強的核心驅動因素有二：

一是強勁就業數據強化加息預期。8月非農新增16.2萬人遠超預期，市場對9月加息的押注從約50%升至約60%。

二是地緣避險需求。美伊週末互相襲擊船隻，推高了油價，避險需求也提振了美元。

央行開展5000億買斷式逆回購，淨回籠45億元

國內流動性方面，人民銀行9月7日開展5億元7天期逆回購操作，操作利率維持1.40%不變；同時開展5000億元3個月買斷式逆回購操作。因當日有50億元7天期逆回購和5000億元買斷式逆回購到期，實現淨回籠45億元人民幣。

驅動邏輯：非農數據引爆加息預期 + 美伊衝突推升避險需求 + 中間價過濾力度加大

① 非農數據是今日最大變量。 8月非農新增16.2萬遠超預期，徹底改變了市場對美聯儲政策路徑的定價。9月加息概率從約50%升至58.3%。本週即將公布的美國通脹數據將是下一個關鍵變量——若CPI超預期，加息概率可能進一步攀升；若溫和，則可能抑制加息預期。

② 美伊衝突再度升級提供額外支撐。 美軍與伊朗週末互相襲擊船隻，伊朗宣布將設霍爾木茲海峽"禁區"。地緣風險通過避險需求與油價上漲雙重渠道支撐美元。

③ 中間價過濾力度加大釋放調控信號。 今日中間價較路透預測偏弱709點，創2月27日以來最大。在岸與離岸雖小幅走弱，但價差仍高達683-695個基點，顯示市場匯率預期與官方定價之間的結構性差距仍在擴大。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 本週美國通脹數據（短期最大變量） ——市場焦點已轉向即將公布的美國CPI數據。若通脹超預期，9月加息概率可能進一步攀升，美元繼續走強將壓制人民幣；若通脹溫和，加息預期可能回落，利好人民幣企穩。

② 美伊衝突走向 ——伊朗宣布將設霍爾木茲海峽"禁區"，美伊衝突進入新階段。若衝突進一步升級，油價可能繼續上行，通過通脹預期進一步支撐美元；若局勢出現外交轉機，地緣風險溢價回落將利好人民幣。

③ 油價走勢 ——美伊衝突持續推升油價，地緣風險溢價維持高位。若油價持續上行，將強化通脹預期與加息預期，對人民幣構成持續外部壓力。

綜合判斷：短期人民幣在非農數據引爆加息預期、美伊衝突升級推升避險需求的雙重外部壓力下小幅走弱，但在岸與離岸仍明顯強於中間價（價差約683-695個基點），市場信心未改。美國8月非農遠超預期已將9月加息概率推升至58.3%，本週CPI數據將決定加息預期是進一步升溫還是回落。美伊衝突的再度升級意味著地緣風險溢價短期內難以消散。整體來看，若本週美國通脹數據超預期或美伊衝突進一步升級，人民幣可能回測6.73-6.74；若通脹溫和或局勢意外緩和，人民幣有望在6.70-6.72區間企穩。中期而言，美聯儲9月議息會議、美伊衝突走向與油價走勢仍是決定人民幣方向的三大核心變量。