人民幣中間價三連升報6.7808，美財政部出手引爆美元大跌

• 中間價三連升報6.7808，續創2023年2月以來最高。
• 美財政部擴大長債回購規模，美元指數6月以來首次跌破99大關。
• 美伊談判再現"一日三變"：特朗普稱或"某個時候"恢復談判，但伊朗稱直接談判早已停止。

中間價三連升報6.7808，在岸離岸雙雙升破6.74

8月20日，人民幣對美元中間價報6.7808，調升46個基點，連續第三個交易日調升。回顧近期中間價走勢：8月17日報6.7873（調升5點）、8月18日報6.7905（調貶32點）、8月19日報6.7854（調升51點）、8月20日報6.7808（調升46點）。中間價在經歷短暫回調後連續三日大幅調升，累計調升102個基點，續創2023年2月8日以來最高。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸報6.7341元，離岸報6.7301元。在岸與離岸雙雙站穩6.74下方，人民幣延續強勢格局。

美財政部擴大長債回購，美元指數6月以來首破99

周三，美國財政部宣布將長期國債回購操作規模至少擴大一倍。消息公布後，美元指數大幅跳水，6月以來首次跌破99大關，最終收跌0.85%報98.78，創三周最大跌幅。

非美貨幣普遍走強：歐元兌美元一度觸及逾兩個半月最高，升0.9%報1.1678美元；英鎊兌美元升逾0.5%報1.3602美元；美元兌日元跌逾0.9%報158.14日元。

美聯儲會議紀要顯示，沃什在會上提出將政策會議次數從每年八次減少到六次。紀要還顯示，許多官員認為如果通脹不能繼續下降，進一步收緊貨幣政策可能是必要的。不過，自7月底會議後公布的經濟數據普遍顯示美國經濟活動出現放緩，投資者因此調低了近期加息的預期，截至北京時間周四凌晨，聯邦基金期貨價格顯示9月加息概率約為35%，而7月底時這一概率曾超過70%。

美伊談判再現"一日三變"：特朗普改口，伊朗稱直接談判已停

美伊談判在過去48小時內經歷了戲劇性的立場反覆：

特朗普"一日三變"。美國總統特朗普18日在社交媒體上稱，目前和未來不會與伊朗進行任何會談或對話。然而僅一天後的19日，他便改口稱可能在"某個時候"恢復與伊朗的談判，但伊朗必須徹底放棄核武器。特朗普再次聲稱美國"擁有"並"完全控制"霍爾木茲海峽。知情美國官員透露，特朗普已指示其談判團隊停止與伊朗方面接觸，原因是他對伊朗不願滿足其要求感到不滿。

伊朗：美伊直接談判早已停止。按照伊朗方面19日傳出的消息，自美國違反伊美諒解備忘錄以來，雙方的直接談判就已經停止了。伊朗外長阿拉格齊表示，同調解方保持聯繫並不意味著正在與美國進行談判，伊朗目前也沒有決定是否與美國重新開始談判。

卡塔爾：正等待阿曼與伊朗達成協議。作為調解方，卡塔爾外交部發言人表示，卡方正在等待阿曼與伊朗就霍爾木茲海峽問題達成協議，希望以此推動恢復談判進程

美國戰略調整。多名美國官員及知情人士透露，美國正在調整對伊戰略，從"盡快重創伊朗"轉為"逐步扼殺伊朗"，五角大樓甚至已考慮在對伊戰事結束後從波斯灣撤軍。

油價高位運行，黃金創6月以來新高

受霍爾木茲海峽對峙持續、美伊談判反覆影響，國際油價維持高位。WTI原油漲約1.1%至85.83美元/桶，布倫特原油漲約0.7%至91.62美元/桶。

與此同時，美國財政部擴大長債回購的消息推動美元大跌，現貨黃金大漲4.35%報4523.03美元/盎司，創6月初以來新高。

驅動邏輯：美財政部擴回購打壓美元 + 中間價持續偏強引導 + 美伊僵局支撐油價

① 美財政部擴大長債回購是今日最大變量。 美國財政部宣布將長期國債回購操作規模至少擴大一倍，直接導致美元指數大跌0.85%至98.78。這是美元6月以來首次跌破99大關。美元走弱為人民幣突破6.74提供了核心外部動力。

② 中間價連續三日大幅調升釋放強烈偏強信號。 中間價在經歷8月18日短暫回調後，連續三日大幅調升——8月19日調升51點、8月20日調升46點，累計調升102個基點。中間價與市場匯率之間的價差已擴大至約467-507個基點，顯示官方對人民幣的偏強引導與市場的正面信心形成強烈共振。

③ 美伊僵局持續支撐油價與黃金。 特朗普與伊朗在談判問題上的"拉鋸戰"仍在繼續，霍爾木茲海峽通行前景不明。油價維持高位（布倫特91美元上方），黃金則因美元大跌而暴漲4.35%至4523美元/盎司。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美財政部回購政策的持續性（短期最大變量） ——財政部宣布將回購規模擴大一倍是今日美元大跌的直接導火索。若這一政策持續執行，美元可能繼續承壓，利好人民幣進一步走強；若政策效果有限或市場消化後反彈，美元可能企穩回升。

② 美伊談判走向——特朗普"一日三變"的立場表明美伊僵局短期內難以根本解決。若雙方意外找到外交突破口，地緣風險溢價回落將壓制油價、進一步利好人民幣；若僵局持續，油價維持高位可能通過通脹預期支撐美元。

③ 美聯儲傑克遜霍爾年會（下周） ——美聯儲主席沃什下周將首次以央行掌門身份在傑克遜霍爾發表演講。其政策信號將是決定美元中期方向的關鍵窗口。

綜合判斷：短期人民幣在美元大跌與中間價偏強引導的雙重利好下維持強勢格局，在岸已升破6.74、離岸升破6.73。美財政部擴大回購的政策衝擊是當前最直接的驅動力，但這一衝擊的持續性仍需觀察。美伊談判的反覆拉鋸意味著地緣不確定性短期內難以消除。整體來看，若美元延續弱勢，人民幣有望進一步向6.72-6.73靠攏；若美元因政策衝擊消退而反彈，人民幣可能回測6.76-6.77。中期而言，美聯儲傑克遜霍爾年會的政策信號將是決定人民幣方向的下一關鍵變量。