日本經濟過熱? - 凱投宏觀

凱投宏觀(Capital Economics)日本高級經濟學家馬塞爾•蒂里安(Marcel Thieliant)指出，日本經濟在第四季度連續第8個季度實現增長，這是自上世紀80年代末以來持續時間最長的一次擴張。

核心要點

失業率已經下降至低位，通脹開始回升，公寓價格飆升，信貸增長是自上世紀80年代泡沫以來最強勁的。然而，私人債務相對於產出來說仍然很低。而且，由於工資幾乎沒有上漲，通脹很可能在可預見的未來仍遠低於日本央行(Bank of Japan)的目標，這並不意味著經濟過熱。

產出和活動指標顯示，儘管經濟增長不如去年下半年那麼強勁，但去年第四季度經濟增長已連續第八個季度出現增長。 METI對工業生產的最新人工智能估計表明，1月份的工業產值將大幅下降。

消費者指數顯示，上個季度消費者支出有所反彈。美國家庭仍然情緒高漲，但經濟觀察人士的調查顯示，美國家庭經濟正在放緩。

商業指標顯示，由於外部需求依然強勁，上月製造業景氣攀升至多年高點。

勞動力市場指標顯示，儘管越來越多的女性進入勞動力市場，而外國工人的數量在飆升，勞動力市場卻開始放緩。儘管勞動力市場非常緊張，但工資增長依然乏力。

通脹指標顯示，產能利用率的上升繼續推高價格壓力。然而，隨著匯率在過去一年裡沒有進一步走軟，消費品的生產者價格現在又開始回落。

房地產市場指標顯示，東京未售房產的庫存已開始再次下降。這似乎反映了供應的下降，因為銷售仍然非常疲軟。共管公寓價格的飆升已經失去了動力。

金融市場指標顯示，儘管利差指向日元走弱，但日元兌美元仍在走強。與此同時，今年年初全球股市的拋售開始逆轉。但隨著估值越來越高，今年我們看不到更多的上行空間。