日本：日本央行允許收益率曲線控制有更大的靈活性 - 大華銀行
|大華銀行集團高級經濟學家 Alvin Liew 就日本央行最新貨幣政策事件發表評論。
關鍵要點
日本央行（BOJ）在本週五（7 月 28 日）召開的貨幣政策會議（MPM）上，維持其主要政策目標不變，以實現 2% 的通脹目標，但調整了收益率曲線控制（YCC），以 "提高靈活性 "並 "增強貨幣寬鬆政策的可持續性"。收益率曲線控制的調整意味著，10年期日本國債收益率的+/-0.5%交易區間將保持不變，但不再是硬性限制，上限（"硬限制"）現在是1%，實際上將交易區間擴大到+/-100個基點。
最新的 2023 年 7 月經濟活動和物價展望（央行觀點）中的修訂更多是對 2023 財年物價預測進行了實質性上調，同時略微下調或維持了更遠期的物價預測，這些預測仍低於 2% 的目標。日本央行對國內生產總值（GDP）增長預測的改動很小。
日本央行展望-- 2024 年大動作之前的更多調整？ 在 2 月初的一份報告中，我們曾假設（前日本央行行長黑田東彥在植田接任前的 3 月份最後一次會議上）將收益率交易區間擴大至 +/-100bps。雖然在黑田東彥時期並未實現，但植田（7 月 28 日）採取的行動在某種程度上實現了交易區間擴大的預測。因此，我們現在預計上田行長將分兩大步驟來實現正常化/放鬆。 1) 我們預計植田行長將在一段重要時期（2023 年 8 月至 12 月）調整其對 收益率曲線控制（YCC） 和利率的前瞻性指導，並可能以 "更大靈活性 "和 "加強貨幣寬鬆政策的可持續性 "為名進一步調整。 2）我們仍然預計貨幣政策正常化將在 2024 年初才開始--收益率曲線控制（YCC）將被取消，負政策利率將在 2024 年 1 月從-0.1% 上升至 2024 年 1 月的 0%。
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