日本：穩健的GDP但日元仍受貿易影響 – 星展銀行
|星展銀行經濟學家Taimur Baig和Radhika Rao預計，日本第一季度國內生產總值（GDP）按年化季率增長1.8%，得益於堅挺的出口以及人工智能和半導體相關投資，維持其全年0.5%的GDP預測不變。然而，隨著油價上漲，貿易逆差的回歸仍是日元（JPY）的一大拖累，日本央行（BoJ）預計將推遲加息至7月。
增長韌性十足，日本央行保持謹慎
"本週將公布初步第一季度GDP數據，以及4月貿易和通脹數據。預計GDP增長將保持韌性，按年化季率計為1.8%，高於上一季度的1.3%。第一季度出口保持堅挺，工業生產回升，得益於人工智能超級週期和半導體出口增長。投資也有所加強，主要受持續的人工智能和半導體相關資本支出推動。"
"然而，消費似乎有所放緩。第一季度零售銷售（包括外國遊客支出）有所增長，但日本央行的消費活動指數——更能反映國內家庭支出——顯示出放緩跡象。"
"鑑於第一季度表現穩健，儘管第二季度面臨中東衝突和能源價格上漲的逆風，我們全年0.5%的GDP預測仍在軌道上。"
"另外，預計4月貿易數據顯示貿易餘額將回歸逆差區間，因出口增長放緩而進口增加。貿易餘額惡化，主要因油價上漲，仍是日元的主要拖累。除非油價顯著回落，否則日本政府的外匯干預影響可能仍是暫時的。"
"預計4月通脹數據顯示消費者物價指數（CPI）同比持穩在1.5%，得益於政府的能源補貼措施。鑑於通脹保持相對溫和，日本央行不太可能急於在6月政策會議上加息。我們繼續預計7月將加息25個基點。"
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