日本央行決議公佈前，日元意外走軟

在美國通脹率高於預期，使美國兩年期債券收益率在當周上漲約 25 個基點，10 年期債券收益率飆升突破4.30%大關之後，本周央行利率決議密集出臺，但但基調良莠不齊。在本周的大部分時間裏，股市抵住了債券收益率上升，但週五的氣氛並不樂觀。由於股市多頭在本周的 FOMC 會議前也開始感受到鷹派擔憂的熱度，標普500指數從歷史高點下跌，歐洲股市在上周收盤前也遭到拋售。

在外匯市場，上周美元反彈，主要貨幣兌美元全面回落。歐元/美元跌破1.09，英鎊觸及去年夏季以來的最高水準後下跌，美元/日元突破149.00，而美元兌歐元升值是容易理解的，因為歐洲央行（ECB）成員明確表示有意在 6 月份降息，同時就業數據疲軟支持英國央行（BOE）鴿派，日元的持續下跌令人驚訝。週五，日本最大的工會組織宣佈，他們獲得了近 5.30% 的加薪。但徒勞無功，美元兌日元繼續上漲。

日元多頭仍出人意料地不願採取行動，與去年夏天日本央行決定將日本國債 10 年期收益率的目標利率提高一倍，以及去年 12 月日本央行本應就何時退出負利率政策給出更明確的暗示時相比，日元市場的隱含波動率仍然出人意料地低。

缺乏熱情的一些原因可能是：

• 仍有許多人--比如我--認為日本央行本周不採取行動，而是等待四月會議的可能性更大。如果是這樣的話，在當前水準賣出日元的動力就不大了，因為美元兌日元幾乎不可能升至 150 水準以上。
• 即使日本央行加息，也將是緩慢的，日本央行可能會繼續購買日本國債。
• 美聯儲鷹派對市場情緒的影響更大。
• 無論如何，日元多頭已經厭倦了日本央行行長植田和男的失望，他暗示日本央行並不急於正常化。

其他方面

市場對本周美聯儲利率決議的預期不一。我們知道美聯儲本周不會改變利率，但新的預測和點陣圖將很好地暗示美聯儲成員對最新經濟數據的看法。美聯儲成員在本周的會議上看到了通脹率連續兩個月躍升、健康的就業數據、高於平均水準的經濟增長和強勁的企業盈利。是的，在年初紐約社區銀行事件之後，地區性銀行再次面臨壓力，但這種壓力是孤立的、可控的。因此，美聯儲成員有可能減少今年的降息次數，我們看到預期中值從 12 月的 3 次降息降至 2 次。如果是這樣的話，我預計美國收益率和美元將擴大漲幅，股市情緒也將轉差，這對準備在 3 月 21 日上市的 Reddit 公司來說將是非常不利的。

澳大利亞儲備銀行（RBA）、英國央行（BOE）和瑞士國家銀行（SNB）也將在本周公佈最新政策決定，預計將維持利率不變。瑞士央行可能會追隨歐洲央行的腳步，在今年上半年採取行動。另一方面，澳大利亞央行則更擔心通脹壓力重現，一些澳大利亞央行鷹派人士甚至認為該行今年根本不會降息。如果美聯儲也發出明顯的鷹派聲音，澳大利亞央行的鷹派立場可能無法阻止澳元兌美元的下跌。由於中國數據好於預期，且有消息稱中國將維持財政支出以促進經濟增長，澳元兌美元今早的競價較好。但如果美元多頭重新掌權，澳元將跌破 200日均線。