日本央行前瞻:5家投行預期

日本央行將於7月15日格林尼治時間03:00（北京時間11：00)宣布其利率決定。市場的yuq 是，日本央行應該保持利率不變，隨著數據發佈時間的臨近，以下是五家主要銀行的經濟學家和研究人員對即將到來的央行會議的預期預測。

道明證券

隨著全球央行活動進入休整期，日本央行將滿足於不做出任何政策調整，或發出即將做出政策調整的信號。我們認為這將是可預見的未來的現狀。在這次會議的同時，IMF的展望報告將下調增長預期。然而，這應該不會讓任何人感到驚訝。我們看不出這對日元有什麼影響。 ”

渣打銀行(Standard Chartered)

“我們預計日本央行將保持政策平衡利率在-0.1%不變，10年利率目標為0%。我們認為，日本央行下調基準利率的空間有限，因為負利率此前曾在日本產生反作用，損害了銀行的盈利能力和放貸能力。我們認為，如有必要，央行將繼續擴大量化寬鬆，向市場注入流動性。日本央行在6月份保持政策利率不變，同時將其特別貸款計劃的規模從75萬億日元增加到110萬億日元。日本央行將其持有的公司債券和商業票據的上限定為20萬億日元。日本央行曾表示，如果有必要，將毫不猶豫地採取更多寬鬆措施。 ”

荷蘭國際集團(ING)

“不要指望他們精心製定的量化寬鬆和收益率曲線控制政策會有任何變化。不過，日本央行支持企業債券市場的舉措似乎確實在派息，6月份日本企業發行的企業債券大幅增加。似乎也沒有必要改變收益率曲線控制措施，近期10-30日債收益率曲線的陡峭趨勢已開始逆轉。 ”

三菱東京日聯銀行

“我們預計日本央行不會改變貨幣立場。日本央行將更新其經濟預測。 4月份，日本央行預測在2020財年實際GDP增長率在-5.0%到-3.0%之間;2021財政年度增長+2.8%至+3.5%;2022財年+0.8%到+1.6%的年度增長。上週，日本央行下調了對所有9個地區的評估，與4月份相比，這些地區要么“惡化”，要么處於“嚴重狀態”。該報告建議向下修正經濟預測。市場的焦點將是日本央行行長黑田東彥的新聞發布會。在6月16日的會議上，黑田東彥表示，與其他國家相比，超長日本國債的收益率並不高——這被認為是日本央行看到了長期收益率上升空間的暗示。 30年期國債收益率從7月初的0.53%躍升至0.65%，隨後有所回落，但仍高於那次會議之前的水平。這條曲線已趨陡峭，但如果黑田東彥淡化這一言論，則可能進一步趨平。但這不太可能對日元產生太大影響。在當前全球氣候下，對沖購買外國債券的成本不斷下降，無疑將導致對沖增加，這將有助於支撐日元。抵消這一影響的可能是日本經常賬戶盈餘今後的一些惡化。截至2020年5月，投資組合利息收入盈餘同比下降300個百分點，反映出全球收益率不斷下降，未來可能還會進一步下降。我們認為，對日元而言，日本央行會議是一個低風險事件，因為日元的流動動態抵消了這一點，從而使美元/日元基本保持穩定。 ”

荷蘭合作銀行

“我們認為日本央行目前將繼續按兵不動。儘管通貨膨脹率仍然很低(5月份的總體通脹率為年比0.0%)，但日本央行不太可能降息，擔心進一步損害日本銀行的盈利能力。日本央行更有可能等待前幾輪刺激措施的結果。不過，我們不排除採取進一步措施的可能，尤其是如果日本經濟收縮幅度超過日本央行的預期。 ”