日本：債券資金外流重塑全球收益率 - 德國商業銀行
|德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 強調了日本投資者淨賣出外國債券及其對全球收益率的影響。儘管日本投資者最近已重新成為法國債券的買家，但他們拋售美國債券為歐元兌美元提供了一定支撐。
日本資金流動與歐元支撐
"在過去十二個月裡，日本投資者賣出的外國債券比買入的多出 5 萬億日元（約合 300 億歐元）。在過去 20 年中，只有三段時期日本投資者在滾動 12 個月基礎上大幅淨賣出外國債券：2013-14 年、2022-23 年疫情之後，以及過去三個月。"
"不過，間接來看，日本投資者是連續數月可靠買入外國債券，還是像過去十二個月那樣轉為淨賣出，這顯然會影響全球債券市場。全球收益率上升與日本投資者越來越不願將資金配置海外之間，可能存在關聯。"
"雖然過去十二個月裡，日本投資者確實一直是長期法國債券的淨賣家，而且自 2014 年初以來的累計淨買入在疫情後明顯下降，但他們在過去三個月裡已經重新成為買家。因此，日本投資者似乎不太可能是法國債券市場近期失調的責任方，甚至不太可能對其造成實質性影響。"
"有趣的是，近幾個月日本投資者主要一直在賣出美國債券。從這個角度看，近期日本債券資金流動為歐元相對於美元提供了一定支撐。"
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