日元：避險屬性可能重新顯現 – 匯豐銀行
|匯豐分析師指出，近期日元（JPY）走弱與能源價格上漲及日本的淨石油和天然氣逆差相符，但警告這一宏觀背景可能發生變化。他們強調，更緊縮的全球金融狀況、美國國債收益率下降以及風險厭惡情緒上升，可能迅速引發日元反彈，美元/日元的走勢將取決於美國收益率的動態。
日元走弱可能因風險情緒逆轉
"日元近期走弱大體上可以理解，反映了能源價格上漲帶來的貿易條件逆風以及日本規模可觀的淨石油和天然氣逆差（2025年約佔GDP的2.7%）。"
"然而，更大的風險是日元行為的轉變。"
"如果全球金融狀況突然收緊，伴隨股市波動性上升和美國國債收益率下降，這種情況可能發生。"
"根據我們的分析，自2006年以來，在此類情況下，美元/日元在85%的週度觀察中出現下跌。"
"如果收益率繼續隨著油價上漲而上升，儘管存在持續的外匯干預風險，美元/日元可能會進一步走高。"
"相反，如果風險厭惡情緒加劇且美國國債收益率下降，可能由增長擔憂加劇推動，日元可能迅速反彈。"
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