日圓：過度波動的童話故事 - 德國商業銀行

在周五於巴西舉行的二十國集團（G20）會議上，日本副財務大臣神田正人（Masato Kanda）再次強調，日本必須應對投機者在外匯市場造成的 "過度波動"。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師邁克爾-普菲斯特（Michael Pfister）指出，這些言論表明，外匯市場有時是由投機者推動的，匯率變動從根本上是不合理的。

日圓過度波動正在蔓延

對政策制定者來說，“過度”實際上是什麼節奏？ 4 月底，當日本財務省（MOF）下令幹預時，似乎已經超過了可接受的速度。在 4 月的最後一周，美元/日元上漲了近 2.3%，並在下一周開始時繼續無縫上升。等到政策制定者做出反應時，日圓已經貶值了略高於 3%（這顯然太過分了）。

然而，如果我們看看最近幾週的走勢，就會發現匯率與 4 月底時一樣波動劇烈，但日本外務省不太可能採用相同的標準。由於日本外務省認為日圓從根本上被低估，因此升值與貶值不是同一個問題。

然而，當貶值才是決策者的眼中釘時，他們就不應該談論“過度波動”。當然，當財政部介入時，也會引發更大的波動。 4 月底的貶值之後是一週的極度升值，緊接著又是一次大幅貶值。因此，如果這不是過度波動，我不知道什麼才是。