日元：通縮緩解能源衝擊 – 德國商業銀行

德國商業銀行分析師沃爾克馬爾·鮑爾指出，儘管油價上漲，日本2月份的通脹降幅超過預期，服務業和食品價格疲軟顯示通縮趨勢仍在持續。他認為這一背景不迫使日本銀行立即採取行動，預計對能源成本上升的政策反應將較為保守，並認為如果伊朗衝突結束，日元將受益。

核心壓力疲軟限制日本銀行的緊迫感

"日本2月份的通脹降幅比預期更大。上個月的同比漲幅僅為1.3%，較1月份下降了0.2個百分點，低於彭博社調查分析師的中位數預測。"

"經季節調整後，價格較上月下降了0.3%，但必須指出，這主要是由能源價格下跌所驅動。雖然這可能給人一種數據因伊朗衝突而顯得過時、對未來洞察有限的印象，但情況並非如此簡單。"

"有一點是明確的：油價上漲可能會使3月份的通脹率比2月份高出約0.3個百分點，這主要由汽油價格推動。然而，數據也顯示整體通脹壓力似乎仍在緩解。"

"總體來看，這可能是一個不迫使日本銀行立即採取行動的環境。能源價格上漲確實會推高通脹，但目前通縮趨勢仍佔主導地位。因此，日本銀行對能源價格上漲的反應可能會更加保守，儘管市場已經預期到這一點。相反，這意味著如果衝突結束，日元可能會受益。"

"3月份的價格數據還表明，儘管汽油價格顯著上漲，但這似乎尚未影響食品價格。水果、蔬菜和大米的價格在3月份似乎繼續略有下降，這應進一步抑制當月通脹的上升。此外，日本的優勢在於汽油僅佔消費者價格籃子的1.8%，遠低於其他國家。"

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