瑞典：石油風險抑制降息預期 – 野村證券
|野村證券分析師指出，瑞典的CPIF和剔除能源的CPIF通脹在2月份意外下滑，連續第四個月低於與2%目標歷史一致的水平。商品，尤其是服裝，導致了這一失誤。展望3月份，分析師強調與石油相關的通脹風險，並預計瑞典央行將在本周期內維持政策利率不變。
通脹意外與石油價格風險
"初步CPIF通脹同比下降至1.7%（野村證券：1.8%，共識：1.8%，瑞典央行：1.3%），此前為2.0%。剔除能源的CPIF通脹同比放緩至1.4%（野村：1.5%，共識：1.5%，瑞典央行：1.7%），低於1月份的1.7%。"
"從基礎通脹動能來看，CPIF和剔除能源的CPIF在2月份環比均上漲0.6%。"
"然而，從三個月的基準來看，1月份的環比通脹強於典型水平，拉高了平均值。"
"瑞典統計局已開始在初步數據發布的同時公布一些高層次的通脹細節。與我們的預測相比，導致下行意外的原因是商品，特別是服裝和鞋類，價格環比上漲2.3%，而我們預測為4.5%的環比上漲（這更接近疫情前的變化）。家庭家具/設備價格也讓我們感到意外。"
"展望3月份的數據，中東衝突對能源價格的影響將是關鍵。瑞典央行的研究表明，油價上漲10%會導致CPIF通脹在一年後比油價保持不變時高出約0.2個百分點。然而，這一分析假設價格保持高位，因此如果油價回落，通脹影響將更為有限。"
"儘管近期通脹數據疲軟，但由於瑞典經濟仍在復甦，我們認為瑞典央行在本周期內不會再次降息，油價衝擊帶來的通脹壓力進一步降低了降息的可能性。"
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