瑞郎和美元的避險功能失效？ - 丹斯克銀行

丹斯克銀行(Danske Bank)研究團隊討論了歐元/美元和歐元/瑞郎前景，解釋了為何這兩對貨幣在昨日全球股市遭遇拋售的情況下仍然走高。按照比較直接的邏輯，瑞郎和美元作為傳統的避險天堂，在昨天的情況下，這兩對貨幣反而應該下跌。

首先，我們並不認為這是股市持續下跌的開端，而更應該是最近美國債券收益率跳升後的技術性修正。後者曾經成為美元在上週末端走強的主要原因，但如今這一因素受到質疑，因此美元趨弱。

另外，歐元則開始暫時甩開意大利風險，英國退歐談判最終能達成協議的樂觀預期開始起主導作用。加上特朗普總統將和習近平主席在11月份G20峰會會面的消息幫助限制了政治風險，瑞郎也因此走低。

我們還注意到，當股市本週開始遭到拋售時，日元和瑞郎最初都是上漲的，但瑞郎的形勢很快扭轉，這可能是因為瑞郎相比日元具有更多的中性倉位，因此市場中的日元相比瑞郎更多被逼空。

對於未來的前景，因為我們並不排除股市繼續下跌的可能，且未來數週意大利與歐盟的對立或將代替退歐談判再度控場，我們認為歐元/瑞郎和歐元/美元都有可能下跌。