瑞信：60-80美元或是油價新常態

瑞信中國油氣化工行業研究主管謝穎匡認爲，國際油價近期于60美元水平徘徊，60至80美元是油價的新常態，也最適合石油企業作長線投資。

油價已走出谷底，現處于健康水平，對整個能源業的經營環境亦相當合適，因爲如果油價太高，會引起市場對通脹的憂慮；如果油價太低，即像過去2至3年般介乎40至50美元水平，則會驅使油企不斷控制成本及縮減資本開支，不僅不利于行業的長遠前景，部分油服公司也因缺乏工作量而陷入嚴重虧損甚至倒閉，認爲油價回升至60美元以上，石油企業可以放松之前的緊縮政策，增加開支以維持長線發展，油服公司可望因工作量增加而扭虧，原油市場供應將系于兩大因素：石油輪出國組織(OPEC)減産的執行力度，以及美國頁岩油氣的産量。

OPEC自2016年起減産，減産協議暫延長至今年年末，日均減産約120萬桶，油組減産協助原油市場供求回複平衡，但減産協議不是永久，要留意未來油組對産量的看法，惟最關鍵還是美國頁岩油氣的産量，一旦頁岩油公司增産，油價勢受壓，這個不明朗因素也是導致油價難重返100美元主要原因。

此外，美國頁岩油公司的盈虧點約處于50美元，意味現水平油價已有利潤，增加其增産的意欲，指出雖然油價回升，但美國頁岩油公司的2018年産量規劃及資本開支暫時仍保守，未有大規模增産的意欲。

另外，油價去年反彈逾12%，但石油股的股價停滯不前，直至今年初股價才有明顯反彈，謝穎匡認爲過去資本市場對油價持續上升缺乏信心，但美國頁岩油公司未擬大幅增産，加上美國原油庫存連續多月保持偏低狀態，都增加市場對原油市場供需關系改善，以致油價攀升的信心，遂帶動油股上揚。