瑞央行：鷹派大環境中的鴿派-野村證券

在野村證券分析師看來，在美聯儲開始收緊貨幣政策之後，對於許多還未能實現貨幣正常化的主要央行而言，2018年是“迎頭趕上”的一年。

核心要點：

英央行、加央行和歐央行都傾向於收緊政策，就連日央行可能也在著手貨幣正常化。但也有少數幾家主要央行不太可能採取強硬措施-瑞士央行顯然是其中之一。好消息是，調查數據和工業生產正處於歷史高位，壞消息是，經濟增速滯後，且一系列因素將持續抑制疲軟通脹。這就是為什麼我們認為瑞士央行不會在2018年採取收緊行動，不過有可能在2019年面臨貨幣政策化風險，但速度將會非常緩慢。瑞郎仍被高估，其走勢仍將取決於歐元的表現。歐元/瑞郎1.20水平仍是我們的核心交易之一。