三大理由支持日元將繼續走強 - 德意志銀行

與其他多數主要貨幣一樣，日元兌美元的匯率今年一直在上漲。對此，德意志銀行表示，日元將繼續走強。　　

該行外匯策略師Mallika Sachdeva週二（3月13日）表示：“我們認為，年初的走勢是美元/日元趨勢逆轉走低的開始。 ” 　　

通過指出市場波動和貿易戰的風險來合理地說明日元走強是很有吸引力的。這些都是很重要的催化因素。　　

但外匯市場的結構性趨勢通常都有一個資金流動，當其與估值和政策重新定價結合在一起，可能會非常有力。　　

Sachdeva表示，在她看來，形成了三個不同的結構性趨勢來支持日元兌美元走強：1）最近資金流動的變化；2）日本央行的貨幣政策微妙的變化；3）根據德意志的估值模型，日元依舊非常便宜。

Sachdeva指出：“有彈性的經常帳有所幫助，但真正的轉變是近期投資組合資金的流動。日本投資者以美元計價的資本外流急劇放緩，而非對沖基金流入日本的資金也開始出現，與歐洲的趨勢類似。 ” 　　

此外，Sachdeva還表示，日本央行減少購買日本國債作為其量化寬鬆的一部分，加上收益率曲線控制政策，這為日元提供了另一種可能的順風因素。　　

她說道：“日本央行已經悄悄減少了QE購買，我們預計今年購買速率的進一步放緩將會提振日元。 ” 　　

她稱：“我們尚未看到日本前端利率定價的任何重大改變，因此這是日元進一步走強的潛在推動因素。 ” 　　

最後，Sachdeva稱儘管日元近期表現強勢，但基於德意志銀行的估值模型，日元依舊被大幅低估。她補充稱，“日元依舊非常便宜”。

鑑於上述觀點，Sachdeva表示，這支持日元走強，預計美元/日元將跌至100水平，隨後才可能找到支撐。