市場目前的熱點交易有哪些？

标普 500 指數再次上漲，但債券價格連續第二天上漲，導致投資者輪流做多防禦性股票，以及筆者周一挑選的 PLTR 和 TSLA。金融股繼續表現良好，工業股是最容易看漲的股票，能源股也有望上漲。WMT 等零售商與 XLY 一樣，都表明消費者信心強勁，周五的消費者信心指數超出預期，而通脹預期尚未上升。

首先，標普 500 指數收盤時出現下跌，但這並不能改變股市仍有上漲空間的事實，即使科技股由 IGV 而非 SMH 領漲。最具建設性的市場間走勢是筆者在下半周開始時預測的收益率回落。10年期美債收益率遇阻 4.50% 後，需要觀察是否會跌至 4.20% 附近（這對 XLRE、ITB 和 XLU 來說是好事——不要指望這些公司能帶來普遍看漲的領導奇蹟，還有更簡單的行業走勢），或者本周晚些時候談論的積極經濟驚喜的總和是否會將收益率推高至 4.70% 的高位。

美元和降息前景（明顯傾向於減少降息次數，降息時間也更晚）首先暗示今後美國經濟不會出現衰退，其次暗示生產率緩慢上升，這兩點筆者幾個月來一直在談論。這將導致通貨緊縮結束，美債收益率上升迫使標準普爾 500 指數將在 1 月至 2 月清淡季出現回落。

至於新年前夕的這段時間，請記住，選舉結束後，不確定性消除推動的上漲勢頭很快到來，然後上漲速度就會減慢，從而形成一個非常低調的聖誕老人反彈。在總統選舉年，聖誕老人不會如此慷慨地送出禮物。

目前，看漲大壩沒有出現重大裂縫，但筆者正在關注各種行業比率和工業，以尋找何時再次出現蕭條時期的信號。這種情況發生的最佳時機是 2025 年初即將出台的債務上限。尚待觀察的是，外國央行在 2025 年的信心（明確信號是購買國債的數量），這是否會迫使美聯儲採取行動。目前，就業市場並不是通脹壓力的來源，貨幣市場基金中也有大量資金，可推動主要指數和特定行業緩慢走高——請仔細查看下面的美債收益率和美元圖表。

 

 

黃金、白銀和礦工

 

有很多長期理由支持貴金屬牛市，但我認為短線走低將為黃金、白銀和礦業股提供比當前價格水平更有利的切入點。

原油

大宗商品目前且仍將承受壓力，相對而言，表現不佳的明星資產包括比特幣以外的加密貨幣。現在還不是瘋狂看漲石油或銅的時候，其他地方更容易獲利。