石油：期貨貼水收窄對實物市場構成壓力 – 荷蘭國際集團
|荷蘭國際集團（ING）的沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，儘管霍爾木茲海峽的運輸中斷導致實物供應趨緊，但隨著市場預期美伊停火可能延長及和平談判重啟，油價正逐漸走低。他們強調了美國創紀錄的石油及成品油出口、有限的美國鑽探反應以及布倫特期貨與實物市場之間日益擴大的背離。
實物緊張與期貨走軟形成對比
"油市在美伊有望將停火延長兩週及可能恢復談判以結束戰爭的希望中持續走低。然而，隨著霍爾木茲海峽油流未恢復，實物市場每天都在變得更加緊張。"
"考慮到管道轉運和通過霍爾木茲海峽的零星油輪，我們估計大約有1300萬桶/日的供應受到干擾。但隨著美國封鎖，這一數字可能進一步上升。"
"期貨與實物市場的背離十分明顯：Dated布倫特油價約為117美元/桶，而近月布倫特期貨昨日結算價略低於95美元/桶。市場的主要上行風險是美伊和平談判破裂。"
"隨著買家轉向美國原油，只要中東地區的供應中斷持續，國內市場將趨緊，可能促使美國生產商做出供應反應。然而，自衝突開始以來，美國鑽探活動幾乎沒有變化。"
"鑽探活動的缺乏也與美國能源信息署（EIA）對國內原油產量的預測相符，預計今年產量變化不大。如果美國鑽探活動有所回升，將對2027年的石油產量產生更顯著的影響。"
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