石油：市場樂觀情緒低估了供應風險 – 荷蘭國際集團
|荷蘭國際集團（ING）分析師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）表示，油價交易基於對美伊和平談判進展的希望，而霍爾木茲海峽持續的中斷使供應風險保持在高位。他們認為市場低估了供應中斷的持續時間和影響以及補庫存的需求，這意味著2026年剩餘時間內油價的底部將更高。
油價的希望在於供應現實
"儘管伊朗決定撤銷對霍爾木茲海峽的開放後，能源市場昨日出現上漲，但市場交易方式仍顯示出對美伊談判的樂觀態度。當然，目標是建立一個可行的退出方案，使能源流通過霍爾木茲海峽能夠持續、長期恢復。但我們認為市場低估了持續的供應中斷。"
"美伊談判將在巴基斯坦恢復，美國副總統JD·范斯（JD Vance）將出席。伊朗似乎也將派代表團參加。這是在此前伊朗表示只要美國封鎖繼續就不會出席的背景下發生的。"
"這些談判非常重要，目前的停火協議將於週三結束。特朗普總統曾表示他不太可能延長停火。因此，缺乏進展可能會推高油氣價格。"
"供應中斷持續時間越長，油市越緊張，敵對行動結束後市場恢復正常的路徑也越長。能源流動需要時間恢復，上游產量同樣需要時間。"
"考慮到這些因素——以及任何美伊協議可能依然脆弱的可能性——看來雖然油價面臨下行壓力，但今年剩餘時間內市場的底部明顯高於戰爭爆發前。"
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