銅：中方需求推高價格 – 荷蘭國際集團
|荷蘭國際集團（ING）分析師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）報告稱，倫敦金屬交易所（LME）銅價已回升至每噸13,000美元以上，隨著中國買家從春節假期歸來，陽山銅溢價達到兩個月高點。他們強調，儘管需求復甦的早期跡象出現，但上海期貨交易所（SHFE）和LME的庫存高企以及時間價差的深度正向結構表明市場供應充足。
中國買盤遇高庫存
"隨著中國參與者在週二春節假期後回歸，LME銅價已回升至每噸13,000美元以上，進口需求增加。陽山銅溢價，作為中國進口需求的指標，已從春節假期前的每噸約33美元上升至每噸53美元，創下兩個月高點。這表明買入興趣正在增加。"
"然而，這一需求改善是在庫存高企的情況下發生的。SHFE庫存在季節性增加後仍然很高，而LME庫存也持續上升。這表明，儘管中國需求反彈，全球銅市場目前仍然供應充足。"
"LME時間價差仍處於深度正向結構，反映出附近供應充足。雖然更強的中國進口應有助於消化一些過剩材料，但要實現價差的持續收緊，可能需要更明確的庫存減少證據，無論是在中國還是在LME。"
"總體而言，市場顯示出需求復甦的早期跡象。然而，高庫存水平可能會限制近期收緊的速度。下一個關鍵指標將是進口套利是否保持開放，並導致LME庫存持續減少，同時SHFE庫存的下降速度快於季節性水平。"
"最新的LME持倉報告數據顯示，基金將銅的淨多頭頭寸削減了3,393手，降至33,882手，為2023年10月以來的最低水平。資金經理還將鋁的淨多頭頭寸減少了4,486手，降至92,972手。經過連續五週的上漲，投機性鋅頭寸減少了844手，淨多頭頭寸為44,587手。"
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